2006年。而实际上在他担任美联储主席期间，住房抵押贷款从1.8万亿美元猛增至8万亿美元。在股市泡沫于2000年破裂之前，他也没有预见到这样的情况。还有，不知怎么回事，他并没有察觉到20世纪90年代初期经济衰退的到来。格林斯潘的继任者--本·伯南克，同样也没有“意识到”。2005年10月，作为总统经济顾问委员会的主席，伯南克告诉国会，他不担心房地产泡沫。一年半以后，也就是2007年3月，美国已深陷抵押贷款市场崩溃的泥潭，他作为美联储主席在听证会上说，次贷市场的问题已经“得到控制”。然而，2008年秋季，美国财政部却在给房地美和房利美注资，而且似乎都没有上限；房地美和房利美都是由美国国会建立的，承担着美国住房贷款的42%。
对美联储主席，不论是对艾伦·格林斯潘还是对本·伯南克的评论，都是有道理的，因为他们都没有完备的知识。没有人能具备。但是他们的职位却是基于这个假设：他们能更有意识地分配资源，能以超出供求现实的智慧来设定利率。
也许，一个发生时间为不远的将来的故事能和美联储不可救药的矫饰，甚至是它给美国的繁荣造成的破坏联系起来。显然，近100年来的失败所造成的困窘局面，可能还有一点儿对民众开始了解这个机构的担忧，使得美联储的成员们终于决定采取点儿新的手段了。他们从硅谷获得了一台最新款的超级计算机，这台尖端设备拥有不可思议的计算能力。这台超级计算机连通了所有东西，能让使用者浏览所有数字信息。如果人类能了解、熟悉它，那么至少美联储就能利用它处理所有数据，并根据完备的信息和完美的计算作出明智的决定。
于是，他们团团围在这台机器面前，编程、上，待一切准备就绪后，他们忐忑不安地敲击键盘，输入第一个问题：“最理想的货币供应是多少？”
机器开始运转了，风扇发出嗡嗡的声音，公式、数字和数据在显示器的屏幕上跳动着，近一个小时后，数字慢慢消失，屏幕开始清空，一行字逐渐出现在人们面前，美联储的成员们连忙挤上前去看。
屏幕上出现的是： 87.3127万亿元人民币。
这个故事影射的内容让人心酸。美元的卓越性不在于它是什么--对呀，为什么在于这一点呢？每一美元当中就有96美分在美联储的眼皮底下消失了，而美国人也经历过了史上最可怕的大萧条、最恐怖的银行破产、信贷市场规模最大的失灵以及泡沫的不断膨胀和破裂，所有这些都是在那个中央银行伟大的货币和信贷引擎的作用下发生的。一直以来，它都是代价昂贵的东西，即使它受到19世纪知识分子狂热的吹捧和无限痴迷。
经济系统不是机器，不能被集中管理。诺贝尔经济学奖获得者哈耶克把中央规划者能掌握广泛散布的关于经济形势和经济需求的所有信息，并能通过一个中心点对此进行管理这样一个信条形容成一个“致命的妄想”--它忽视了价格自由波动中传达的重要信息。价格即时传递有关供求的信息--在中央银行家早晨穿好裤子之前就已经完成这一切了。在会议暂停、媒体发布信息之前，美联储有关经济系统中理想利率的最新决定却是错误的--中央银行设定的利率和不断变化的实际利率之间存在偏差，因此美联储传递的是害处无穷的错误信息。要知道，利率毕竟是出借资金的价格，而价格是多变的。这并不是说依靠市场价格作出决策的人不曾犯过一次错误。不过，经济活动不管是获利还是亏损，都能产生回馈，为后来的经济决策奠定基础。这种至关重要的信息回馈机制，在中央计划经济中是缺失的。最近一次美联储官员被炒鱿鱼是什么时候？最近一次美联储官员必须归还工资、导致巨大的个人损失或是因为做错事而接受处罚，又分别是什么时候？
通货膨胀的后果
美国人所有的财富都被美联储没收还不是最坏的情况，美联储的原罪会被美国政治系统的腐败、它催生的非法财富转移以及战争加剧。不过，通货膨胀也带来了其他经济弊端，其中之一我们已经在例子中提到过了。然而，不正当投资这一问题的破坏力极大，值得我们重点关注。不正当投资在从个人到大企业的各个经济层面上都有可能发生。不正当投资是人为信贷环境沿着不可持续的道路转移资源的必然结果。当货币不是会计的稳定计量单位时，当中央银行通过货币操作来创造信贷状况时，个人和企业会作出其在平时绝不可能作的决策。房地产的繁荣与泡沫的破裂，就不正当投资的原因和结果给我们上了痛苦的一课。
人为信贷环境的错误信号导致不正当投资，同样，通货膨胀环境的不确定性也会导致投机行为和赌博行为的增多。投机商是市场中不可或缺的角色，给市场提供流动性，并自愿成为假想中的风险制造者和偏爱放弃的消费者。假设商品的生产商，如银的生产商，需要以某个固定的价格卖出下一年生产的一部分商品，这样他就能相应作出安排并为以后的商业生产投入成本，但他也许找不到一位实际存在的工业使用者会以他头脑中的价格和数量购买他必须要