这些早期的银行家很快就意识到要寻求君王的庇护。这简直是天作之合。银行家能获得大量货币，能以相当优惠的利率将其借给最高统治者。作为回报，君王会将法律效力出借给银行家的“货币”。于是它就成了法定货币，也就是说，在法律的恐吓下，国民必须接受这种货币可“用于一切公私债务”。当然，这种纸币的创造容易导致通货膨胀，不过，不管是对银行家还是对君王而言，通货膨胀反而都是最有利的。通货膨胀的过程正是银行家谋生的机会所在。他们靠借贷出去的货币的数量膨胀赚取利息。这种货币是否持续贬值，对他们来说关系不是很大。他们靠那些货币赚钱，不然，这些货币无法变成贷款。而对于君王来说，他为自己的冒险活动找到了一条稳定的资金渠道。君王能向国民征税来偿还欠银行家的债务，但他得今天就得到他想要的，明天再还钱。而且，一般来说，君王是最大的债务人，通货膨胀反而对他更有利。他还给银行家的货币单位比他借的更便宜了。和往常一样，这个局中最大的输家是民众。大家发现手里的货币越来越不值钱了。他们的钱在经济系统中损失的价值导致新货币进一步抬升物价。
恐怖时代②的通货膨胀
你有法国农民那么聪明吗？这是黄金交易领域中的一句老话。的确，法国农民有一段民族历史，那时他们曾留下一些金银币，以规避政府造成的通货膨胀。世界上最具戏剧性、破坏力最大的通货膨胀之一发生在法国大革命时期，即1790~1796年。恐怖时代的革命者下达了第一个商业命令，发行没有黄金或白银支撑的纸币。第一批“指券”（assignat）的发行基于已经被充公的教会财产。不过，即使在最重要的土地卖出了之后，政府还让纸币继续流通。一波纸币发行接着另一波。可想而知，金币、银币甚至铜币都开始从流通领域消失。
这一法式通货膨胀伴随着其他一切我们可以想见的极其糟糕的经济政策：工资和物价控制、拒付货币、大规模的财富分配和对财产权的漠视。违背政府的中央规划所涉及经济法令的人，受到的处罚是相当严重的，包括被“慷慨地”送上断头台。安德鲁·迪克森·怀特（Andrew Dickson White）在其关于法国通货膨胀的著名报告中，把这些偏激行为与政府企图制止合理经济行为的尝试联系在一起：
为了恐怖吓民众，斯特拉斯堡刑事法庭接受中央命令，一旦发现有人以超过法律规定的价格出售商品，就摧毁违法者的住所。法国农民发现，按照法律规定的价格，他们种不起农作物，也养不起牲畜，而在他们想要留着农作物、牲畜不卖，说要是按照法律规定的价格出售他们就没法养家糊口了的时候，通常这些农作物、牲畜会被抢夺，若是抢夺的人还给了点儿钱，即使是那种贬值的法定货币，那对他们来说也是非常幸运的了--如果农民还能保住性命、躲过一劫的话，那确实是相当走运了……
（政府）颁布法令说，出售金银币或在纸币和（金银）硬币的交易中动任何手脚的人，将被处以6年监禁；拒绝接受“指券”，或是按一定折扣接受“指券”的??，将被罚款3 000法郎；重犯将被罚款6 000法郎，处以20年监禁。1793年9月8日晚，对这样的违法者的处罚被改为死刑，并没收财产。而要是有人向政府揭发类似的违法交易，有奖。这样的暴行在1794年5月达到最高氵朝，当时的代表大会颁布法令说，被判定犯有“在交易结束前，询问以何种货币进行交易”的罪行的人，应当被处以死刑。
纸币的发行仍以疯狂的速度进行着。暴徒们要求法律保证“让纸币如黄金般宝贵”。而一心想要得到他们支持的政府则干脆通过了更为严厉的措施。然而，就像炼金术士无法将铅变成黄金一样，人们也无法把纸张变成黄金。法国此时发生的唯一变化，就是贫困蔓延。据官方报告，1790~1795年，一个计量单位的面粉的价格从2法郎涨至225法郎；一双鞋的价格从5法郎涨至200法郎；一磅肥皂的价格涨了44倍；一磅糖的价格涨了70倍。即便如此，劳动者所得的工资和奖金却一落千丈，而赌徒和投机分子却狂捞横财。在不到6年的时间里，法国革命政府发行了450亿法郎的纸币。一法郎的黄金值600法郎的纸币。在法国经济的一片废墟中，冒出来了独裁者拿破仑，以及他那长达17年之久的战争、帝国，还有破产。
德国通货膨胀
一定要允许战争走向终点。“二战”结束了，德国和日本成了美国的盟国。越南战争结束了，今天的美国人都去那儿度假了，而美国和越南的贸易联系也是相当广泛的。你今天晚饭吃的河虾也许就是从越南运来的。与此相反，第一次海湾战争的结束却未得到承认。虽然美国很快就达到了目标，结束了伊拉克侵占科威特的局面，然而在接下来的两年里，美国的炸弹却仍不断落在伊拉克境内。于是，美国与伊拉克的冲突不可避免地又出现了，这一次的代价更高、造成的伤亡更惨重。不过，战争的结束未得到承认的经典案例其实是第一次世界大战。那是一场历史学家仍要花大力