，不管在什么时候、什么地点，它总是一个货币现象。通货膨胀（按照货币和信贷供应量增加的定义）造成物价上涨。物价的上涨并不是通货膨胀，但这是通货膨胀导致的后果。一个经济体中物价发生上涨，就是货币供应量增加的结果。任何说通货膨胀就是物价上涨的解释，都弄错了因果关系，表明在国家政策中有混淆或欺骗的情况，而这破坏了我们的经济健康。
一个简单的例子就能说明白为什么货币供应量的增加会导致物价上涨。假设一下，你手里的这本书是非常稀有的第一版。你和那些同样爱好书籍的朋友一起来到拍卖会上，准备竞拍这本珍贵的书籍。假设你们每一个人为竞拍准备的资金是1 000美元。你们面对的是孤本，也就是唯一的一本，所以它才珍贵。当拍卖人宣布竞拍开始，我们很快就发现有人为这本书出的最高价为1 000美元。然而此时，房间的后门突然打开了，走进来一位金融官员，挎着一个背包，背包里装满了刚刚印制出来的钞票。他用目光扫过整个房间，寻找值得获得酬劳的面孔--那些为他所在的政党投票的人，或是因为其他原因值得获取回报的人，然后给那些人每人偷偷塞了一张面值为100美元的钞票。竞拍还在继续，很快，那本书的竞拍价就攀升到了1 100美元。这里只是一本书的情况，因为那名官僚还没有做出第二本。不过，他确实增加了房间里的货币供应量，所以造成了物价的上涨。我们刚刚“亲眼目睹”了通货膨胀。
我们的经济跟一场放大版的拍卖其实差不多。人们根据各自的方法和偏好，竞拍那些有用的商品和服务。就像在我们的书籍拍卖会上书只有一本一样，经济生活中的商品和服务也是有限的。拍卖会上的那位官员并没有增加商品和服务，也没有生产出任何其他的真正财富。拍卖会上货币供应量的增加为书籍价格的上涨提供了条件，同样，货币和信贷供应量的增加也为有用商品和服务价格的上涨埋下了伏笔。想象一下，要是深夜里某位华盛顿“巫师”挥动着魔杖，将每一个人手里的货币数量翻了一倍，那会是怎么样的场景。不会有任何新财富产生；价格却会随之调整。不难想象，物价会翻倍，而货币的购买力则会减半。所以要消灭通货膨胀，你不需要把碗碟舔干净，不需要让白宫担忧，不需要捡拾干净宾夕法尼亚大道上的垃圾，不需要“发动战争”或是佩戴一枚徽章。应负责任的政党应当制止货币和信贷供应量的增长。
多年来，纸币使政府能以快速和便捷的方式增加货币的供应量。早在13世纪，冒险家马可波罗对元世祖忽必烈的“点金术”惊叹不已--“剥下树皮制成类似纸张的东西当做货币，在他统治的国度范围内使用”。
所有这些纸张的发行既庄重又具有权威，就像它们是真实的黄金白银一样；每一片纸张上，许许多多官员因职责所在，必须写上他们的名字，盖上章。一切都准备妥当，可汗任命的官员头领往印章上蘸上朱红印泥，盖在纸张上，让印章上红色的图案和文字印在上面；这张货币的相关手续到此已完备。任何伪造货币的人都将被处以死刑。每年，可汗都会促成这种货币的大量制造，而这种货币又不需要任何成本，不过，在数量上，它们必须与国家的财富相当。
黄金和白银给各国政府强加了规则，即使是大权在握的可汗也不能打破这规则。政府不能通过颁布法令、法律或是诏书让国库中的黄金数量翻倍，但纸币能以可忽略不计的微薄成本被制造出来。黄金货币供应的增长只能通过人类付出时间、努力和创造性来实现，对于政府来说显然代价高得让人愕然，所以各国政府更喜欢纸币--不管是用桑树皮的纸币还是用亚麻制成的纸币，它们几乎不耗费任何成本。人类历史上也曾出现过黄金的通货膨胀，但持续时间都不长。西班牙征服者把从新大陆（New World）抢夺来的巨大数量的黄金经由海道运回西班牙后，一波又一波的通货膨胀潮席卷欧洲。然而，由于发现新大陆不可能重演，真正的黄金通货膨胀只是个案，而纸币的通货膨胀却俨然已成惯例。
纸币出现之前，通货膨胀通常是以铸币贬值的形式发生的。如果君王是一个挥霍无度的人，或是陷入了一场缺乏广泛支持的战争因而不便直接对人民征税，君王就必须想个新的法子来筹钱。最典型的做法是，这样的统治者早已给自己留下了在王国内部铸造金银币的特权。于是，他可以指挥铸币厂将通过库房的每一个金币削掉1%，或是将每一个金币的黄金成分减少1%。1万个金币通过库房，他就可以累积足够的黄金来铸造101个新硬币，而所有这些多出来的硬币都是他的，都可以用来花。我们的君王并没有创造出真正的财富--也就是商品或服务，他只不过采取欺诈的手段，让大家相信突然之间有了更多的财富。再回到我们那个拍卖的例子中，由于商品或服务没有发生改变，统治者多铸造出来的金币将有助于哄抬物价，因此多出来的硬币将把价格抬升，即从铸币厂流出来的那1万个硬币贬值了。持有那1万个金币的人会发现价格上涨了。他们持有的货币出现了一些贬值，这种货币的贬值在替君王的好战和挥霍买单。