动汇率制。因此，中国的利率制度和汇率制度改革也面临着考验。
三、中国金融性财政风险的评估
当前，中国金融风险的主要特点是：融资结构扭曲，在金融体系内风险向银行集中；金融机构风险向央行转移；金融体系的潜在风险不断暴露和扩张；分业监管体制下控制金融风险的能力薄弱。
（一）融资结构扭曲，在金融体系内风险向银行集中
中国间接融资比例过高，增加了银行贷款风险。从企业融资看，最近几年，间接融资比重增加。从2001年、2002年到2003年，银行贷款占企业融资的比例分别为75.9%、80.2%和85.1%。这种单一的融资结构导致企业资本金不足，全社会投资杠杆率非常高，孕育着非常大的金融风险。
衡量金融体系金融风险的另外一个常用指标是M2\/GDP。目前中国的M2\/GDP比率几乎是世界上最高的。这一指标过高，往往蕴藏着较为严重的金融不稳定因素。这一指标的持续上升表明中国的经济增长具有明显的信贷推动特征，而且信贷资产的运用效率趋于下降。
在直接融资中，债券市场发展缓慢，债券市值不足股票市值的30%，债券品种结构不合理，国家财政债券比重高，企业债券比重低，市政建设债券几乎空白。
（二）金融机构风险向央行转移
截至2004年6月底，人民银行对农发行再贷款6500亿元，已形成挂账，货款本息很难收回；对金融资产管理公司再贷款余额为7662亿元，预计本息不能收回，对国有独资商业银行（主要是农行）再贷款余额1924亿元，其用途作为政策性专项贷款，这部分再贷款还款期限无法确定，已经实行零利率；对中行和建行注资450亿美元充实两家国有银行资本金；年初南方证券公司被行政接管后，人民银行再贷款65亿元用于化解南方证券公司流动性风险；截至2002年底，经国务院批准的地方政府向中央专项借款余额为1109亿元，一些地方政府采取拖欠、躲债等手法拒不归还；中央银行再贷款的财政化，使再贷款的收息率降低，中央银行的人民币业务连续亏损，2000～2002年亏损额分别为131亿元、297亿元、320亿元，央行的财务状况恶化，可交易资产减少，调控货币供应量的能力受损。
（三）抵御外部传导风险的压力
加大中国应对外部传导风险的防火墙是资本账户管制，在固定汇率制度下，资本管制有效地保证了中国货币政策的独立性，但在中国对外贸易高度开放、资本市场逐步对外开放、经常项目与资本项目相互融通的情况下，资本账户管制措施的有效性大打折扣。汇率改革将逐步增强人民币汇率的灵活性，在汇率改革的过程中可能刺激资本大规模流动，导致汇率大幅波动，严重偏离其合理均衡的水平，并有可能造成国内信贷过度膨胀，增加金融体系的风险。由于存在人民币升值的预期，国内企业和金融机构可能过度举借外债进行低效投资。截至2004年3月末，中国外债余额2023亿美元，其中短期外债823亿美元，占外债余额的比重为40.7%。如果短期外债用于长期的国内投资，由于企业的收入是人民币，容易出现币种和期限的双重错配，一旦汇率预期逆转，汇率大幅波动，容易引发债务危机。
（四）金融体系的潜在风险不断暴露和扩张
国有商业银行改革取得了一定进展，但由于积累的问题多，潜在较大风险，主要表现在：银行业集中度偏高，影响银行业的竞争，公司治理普遍薄弱；按照国际通行的五级分类口径，2003年底，四家国有商业银行不良贷款比率约为20%，2003年底四家国有商业银行资本充足率为7.62%，但如果严格按照国际审慎资本监管方法计算，资本充足率还比较低，银行负债经营，支付不足风险还很严重。
政策性金融机构职能定位模糊，业务范围迅速膨胀，2003年底国家开发银行和进出口银行的负债总额分别为11904亿元和1139亿元，分别为资本金的24倍和23倍，与资本金比例极不相称。
农信社改革取得一定进展，但财务风险仍很严重，2004年6月末，农村信用社不良贷款余额4720.76亿元，不良贷款率达24.38%，历年挂账1347亿元；杲账准备金余额258.17亿元，与实际风险资产总量相比严重不足；有价证券投资余额2233.77亿元，部分国债投资资金被券商挪用，投资风险开始暴露。
证券市场系统性风险严重，占总风险的50%以上。国有股减持问题悬而未决，政策无法预期，市场结构和体系存在很大缺陷，缺乏针对投资者的利益保护机制，市场诚信程度较低，监管制度尚不完善，严重打击了投资者信心。
当前保险业的社会信誉度不高，内部人控制问题比较严重，中资保险公司产品单一且雷同，恶性竞争问题严重。寿险公司资产负债期限匹配风险较高，资产平均期限与负债平均期限相差10～15年，随着寿险业的迅速扩张