政府债务风险及其度量
在货币经济和信用经济高度发展的今天，借款或举债发展已经成为十分普遍的经济行为。私人和企业举借的债务称为民间债务或者私人债务，政府举借的债务称为国债或公共债务。国债作为整个社会债务的重要组成部分，既是政府的一种经济信用，又是政府进行宏观经济调控的重要的政策工具。若政府债务负担过重，或运用国债调控经济失当，都会影响政府信用或影响宏观经济的正常运行。
一、政府债务风险的基础理论
（一）古典学派的政府债务风险理论
古典学派有关政府债务风险理论以亚当·斯密为代表，主张政府无为而治，对政府发行债券持反对意见。首先，政府债务具有非生产性，政府债务具有非生产性会阻碍生产力的发展。亚当·斯密认为：“最初债权者贷给政府的资本，在贷给的那一瞬间，已由资本的机能，转化为收入的机能了，换言之，已经不是用以维持生产性劳动者，而是用以维持非生产性劳动者了”。（[英]亚当·斯密着，郭大力、王亚南译：《国民财富的性质和原因的研究》（下卷）商务印书馆1974年版，第493页。）其次，政府债务会加重国家和人民的负担。亚当·斯密认为政府债务会增加国家负担，因为偿债时将会加重人民的税收负担，认为政府债务弊害很大。最后，政府债务制度与税收制度具有不同的特征。亚当·斯密对这两者比较后的看法是各有利弊，但从长时间看，税收制度要优于国债制度，“只有在战争持续的期间，国债制度才优于其他制度”，但战争时期毕竟是短暂的。
（二）新经济学派的政府债务理论
20世纪30年代的大衰退，是政府债务理论发展史上的重大转折点。凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中指出，市场经济发生衰退和严重失业的原因在于有效需求不足，即消费需求和投资需求不足，要使市场经济保持在充分就业和繁荣的水平上，必须增加政府支出，削减税收，实行赤字财政，而赤字财政必然导致大量政府债务。但凯恩斯认为“举债支出虽然浪费，但结果倒可以使社会致富”。美国经济学家“功能财政”的创立者A·P·勒纳在20世纪40年代明确提出了功能财政预算准则。根据其所谓财政政策的制定应着眼于整个经济体系，而不必拘泥于预算平衡的论点，推出债务消费资产效应理论。一方面，由于存在一种幻觉，使作为债权人的人们感觉到比以前富裕了，于是可能会增加消费支出；另一方面，人们的闲暇时间增加，从而消费增加，储蓄减少，因此债务资产的增加带来民间部门债权人消费支出增加的这种债务消费资产效应称为勒纳效应。
（三）开放经济条件下的政府债务理论
开放经济条件下的政府债务理论提出者约瑟夫·斯蒂格利茨教授注重以政府债务资金的不同用途去分析政府债务的负担问题。他针对20世纪80年代美国高额财政赤字和贸易赤字（所谓“双赤字”）同时出现的现象，对政府债务理论做出不同于传统理论的分析。斯蒂格利茨引进了开放经济条件和资本市场要素来分析政府债务的影响机制，并以此成功地解释了20世纪80年代的“双赤字”现象。他从美国预算赤字、贸易赤字与政府债务的联动效应中，着重在金融机制层面上进一步丰富政府债务理论。
（四）公共选择学派的政府债务理论
公共选择学派创始人布坎南认为，每个国家的政府都有追求最大预算的冲动，而这种冲动势必会直接或间接地破坏财政收支平衡，产生财政“缺口”，为了弥补这一“缺口”；政府会有多种选择，例如增加税收、发行货币与增发国债等，但增加税收、提高税率会产生“挤出效应”；发行货币则会引发通货膨胀与社会动荡。于是，在发展经济与稳定社会的双重目标的压力下，增发国债就成为一种成本较小的政府理性选择。但这是相对于短期而言的，从长远来看，国债是要还本付息的，付息又会形成新的债务。这样，当政府的债务量累积到一定程度时，债务危机就会引发通货膨胀、资本外流，全面爆发金融危机，即“赤字引发国债，国债恶化赤字”，最终增加财政的债务风险。
（五）“隐性债务”理论
政府债务理论的一个重大的发现就是政府“隐性债务”概念的提出，同时将财务管理的理论运用到政府债务管理上来，注重政府债务与资产的对应关系。在政府债务资金中，相当一部分资金用于公共工程和基础设施投资，这便形成了政府所拥有的各种各样的资产。1992年普林斯顿大学经济系的哈维·罗森教授提出隐性债务是由于政府承诺未来支付一定数额款项而产生的。伴随着全球经济一体化进程，经济环境的不确定性因素越来越多，特别是在发展中国家，政府存在大量隐性债务，随着隐性债务显性化，全球债务危机的不断出现。政府债务研究的范围进一步拓展，从而使社会公众对政府的债务活动的研究更加深入细致，要求政府债务活动公开化，加强了对政府债务支出的监督和约束。
二、政府债务风险的要义