2009年，全球金融市场呈现出一派激情飞扬、热火朝天的景象，但市场一直期待的经济复苏迹象开始被渐行渐近的滞胀魅影所笼罩。特别是原油价格在2009年5月单月大幅度反弹30%之后，在2009年下半年站稳每桶80美元的现实，使得对2010～2012年将迎来全面滞胀的担忧不再是无稽之谈。
实际上，CRB指数在2009年的累积涨幅已经接近50%，为2008年11月以来的相对高点，黄金、铜铝以及农产品等大宗商品的价格也都出现了可观的升幅。现在看来，在大宗商品价格大幅度反弹的带领下，全球性通胀将迅速取代之前几个月经济学家还在担忧的深幅通缩。
目前出现的令商品市场继续走强的相关条件短期内难以因宏观管理部门的政策转向而夭折。2009年的商品价格大反弹，其主导因素是金融需求的快速迸发和部分商品供给的趋紧，而与实体经济是否复苏几乎没有任何关系，当然我并不否认“中国因素”的不那么糟糕是保证商品市场走强的有力保障。
毋庸置疑，目前全球的货币环境是“史上最宽松的”，美联储、欧洲央行等几乎所有主要经济体的基准利率都接近于零。在经历了6～8个月的低利率环境之后，国际资金开始在商品市场、股票市场和房地产市场等领域四处游走，这应该是2009年市场指数纷纷大幅度上扬的最直接原因。而这一趋势势必持续半年至一年以上，直到各国央行不得不开始收紧货币环境。
数据显示，目前有大量的资金涌进商品期货市场，买进了大量的商品多单，以保证在未来的通胀过程中这些资金的币值稳定。因此，受到通胀预期的影响，不断上升的油价和其他大宗商品价格可能在2010年将全球经济再次带入通胀的泥潭，20世纪70年代的历史亦将重演。
目前，复苏大局未定，伯南克们很难有实质的行动，谁也没有胆量在现在这个时候就开始大量回笼货币，从而导致经济复苏的趋势无法持续。当然，2009年商品市场的上涨速度若超过了普遍的预期，并进而使得全球的通胀形势逐渐失控，美联储和欧洲央行最快将于2010年年底开始考虑回收流动性。毕竟油价若再次朝着每桶“百美元”前进，将会把整体物价推升至世界经济难以承受的地步，这对美国经济乃至全球经济的复苏都将构成威胁。
实际上，从2009年4月初开始，美国的长期利率开始出现急升，这在一定程度上也反映出市场的通胀预期已经形成。因为在各大央行应对通胀的方式中，加息是最佳的政策选择，而这必然导致长期利率上行。虽然根据历史经验来看，通胀多是发生在宏观经济的上升???期，“高通胀、高增长”是一种较为常见的组合，但现在投资者更担忧的是，美国经济会否出现滞胀，从而使得世界经济最终也难逃滞胀的厄运。
还有，从历史经验来看，美国央行从来不曾及时回收流动性。2001～2004年的低利率环境催生出了房地产市场、商品市场等多个泡沫，而等到2004年6月格林斯潘开始意识到非理性繁荣已泛滥，开始回收货币的时候，尽管有连续17次的升息之举，但丝毫没有控制住泡沫的膨胀，反而成为刺破泡沫的元凶。
现在又是一个低利率的时代，各大央行做到及时回收流动性，既保证不通胀，又力保经济复苏的可能性几乎为零，因为这也太高估央行决策者的智慧了。因此，央行的“慢半拍”也是导致下一轮通胀出现的一大因素。
经济增长的前景更是不容乐观，这次由房地产泡沫破灭而导致的经济衰退要复苏的话，将比历史上任何一次经济复苏都来得艰难。奥巴马政府至今仍然终日忙于收拾大量的“烂摊子”，而没有多少精力去琢磨什么是引领下一轮经济增长的引擎。
在2008年9月雷曼兄弟破产之后，全球经济形势开始急转直下，全球通胀的趋势也立即被经济需求的快速萎缩和流动性“冰冻”吞噬。现在看来，随着全球流动性的再次泛滥，由于低利率环境难以在短期内恢复正常以及经济增长的前景依旧黯淡等多重因素的交互影响，世界经济陷入滞胀的可能性大大增加。
当此之际，伯南克、特里谢【欧洲央行行长】等全球货币政策的掌舵者们必须审时度势，相机抉择，尽可能完美地掌控住这些极度过剩的资金流动性，避免下一轮大泡泡吹起来的速度和强度都远超上一轮【2001～2008年】泡沫周期。这是货币政策掌舵者们接下来的最紧迫任务，虽然我们已经不奢望他们能够做到在第一时间既控制住流动性，又保证世界经济安全复苏。
美元泡沫的阳谋
就在大多数人还在为了金融危机的扑朔迷离和经济形势的惨淡而暗自神伤之际，美元却在以急速贬值的方式向世界其他经济体输出巨大的风险，以保证美国经济健康而持续的复苏。自从奥巴马2009年1月20日上任以来，美元兑一揽子货币的美元指数最高跌幅已经超过了20%，为14个月以来的最低点，距离上一轮下跌周期的最低点仅一步之遥。
如果没有相关政策