对在2009年保持强劲增长的中国经济来说，在巨额货币供给的推动下，通胀再次降临不再是概率问题，而是已经演变为接下来通胀将维持多长时间，通胀率峰值能够达到多少，央行货币政策何时转向等非常具体的问题。不仅中国本身的货币流动性泛滥处于历史上最为严重的时期，更为严峻的背景是全球的货币泡沫也处于史上最严重的状态。在两大“史上最严重”货币泡沫的刺激下，高通胀的到来不再遥远。
现如今，随着全球央行都在实施“撒钱式”经济刺激政策，全球通胀将卷土重来已经成为各方瞩目的焦点。新兴市场国家的消费物价指数通胀和资产价格通胀已经开始出现苗头。虽然政府用来控制价格上涨的行政手段可以减弱通胀的势头，但是，类似于20世纪90年代的两位数高通胀一定会再次出现。最迟到2012年，最早在2010年或2011年，通胀就将成为一个严重的问题。
通胀时代的到来，或许将成为刺破中国资产泡沫的利刃。首先，由于通胀是全球性的，美联储将会把利率升到5%以上，这将使热钱流出中国。其次，为了对抗通胀并阻止资本流出，中国的利率水平将会高于美国。这两者都将使全球资本流动发生异动和逆转，进而使得中国资产市场的资金链条发生变化。
现如今，大家都在“蒙”接下来高通胀到来的这个点，因为无论是对各经济体的宏观政策管理部门，还是对市场参与者来说，这都将是保证他们在下一轮景气周期中永葆主动的最根本因素。
那么，我们就先来分析和展望即将到来的全球通胀时代，进而分析中国在通胀时代中所必须应对和解决的问题。
迎接新一轮全球通胀
实际上，酝酿出下一轮全球高通胀的诸多因素现在已经具备，其中宏观流动性“史上最宽裕”、美元中长期贬值趋势已定以及金融危机趋稳成为最显眼的三大因素。
首先，从宏观层面的资金链来看，随着以美联储为核心的全球央行无比“亲民”，纷纷朝着零利率逼近，全球的货币环境变得十分宽松，尽管微观流动性依旧没有完全解冻，难以在短时间内彻底“动起来”，但这丝毫不影响货币通货制造膨胀。
通常情况下，市场关注的是各央行的基准利率和更广义的货币供给数据，而较少会有人下大气力研究各大央行的资产负债表。实际上，金融危机爆发以来，除了日本央行几乎没有扩张资产负债表【7%的增幅】，多数国家中央银行的资产负债表扩张的倍数都在一倍以上。美联储的扩张是最激进的，较2008年增加了130%以上，资产规模最高达到了2.2万亿美元。而等式的另一边则是急剧攀升的高额负债，以及增幅少得可怜的边际自有资本金。
因此，在美元本位制的前提下，美元的无限超发必然导致全球其他经济体的央行不得不扩张资产负债表。英国央行、欧洲央行以及澳大利亚央行在2008年年底和2009年前10个月已步美国央行的后尘，一直较为保守的日本央行亦蠢蠢欲动。现在，虽然货币扩张进行时已经逐渐结束，但仍然看不到全球紧缩周期来临的兆头，这势必为通胀的到来创造良好的生长环境。
其次，金融危机的最坏时期已经过去，并且金融系统趋于稳定正成为事实。2009年年初，坊间一直盛传金融海啸第二波即将到来，但是随着美联储启动定量宽松货币政策、公私合伙购买“有毒”资产等一系列措施的推出，金融系统的崩溃得以避免，实体经济也出现了部分回暖迹象--虽然美国经济的失业率依然是个很大的问题。
尽管我一直相信实体经济的回暖绝不会是V形，但是金融市场趋于稳定基本可以确定。2009年的商品市场中不少品种纷纷出现50%以上的可观涨幅，再加上美股道琼斯指数在6000多点的触底大幅度反弹，都足以昭示金融体系远没有多数人想象的那么无可救药。只要措施得力，市场复苏只是时间问题，而且这段时间还不会是长达10年以上的煎熬。如果“黑天鹅”渐渐消失，未来两三年内，我们或许就能再次感受到泡沫化生存的那种激情。
再次，虽然美元弱势在金融危机结束前都难以真正确立，但其将长期贬值的趋势确定无疑，对此无论是学术界还是政界都已达成共识。
当然，尽管上述三大因素能够有力支撑金融市场持续走强，但是依然存在阻碍高通胀降临的难以摆脱的两大动因，如果这两大因素得不到有效缓解，那么高通胀也没那么容易到来。
第一个因素是经济复苏的前景仍扑朔迷离，2009年出现的光明前景的萌芽存在着迅速夭折的可能。毕竟，现在经济形势的好转很大程度上是“那几笔钱”拯救的，而并非实体经济找到了新的增长引擎。尽管奥巴马和伯南克纷纷向市场发出乐观信号，奥巴马政府白宫经济委员会主席萨默斯更是直言，美国经济“自由落体的感觉”将会告一段落。纵使导致金融危机继续深幅度恶化的“黑天鹅”不再出现，对产能过剩的消除和去杠杆化何时终结的忧虑也让人们似乎有充足理由相信，世界经济的前景并非如政治家们