日本的房地产泡沫破灭后，他们留下了一批世界著名的制造业企业，而中国的房地产泡沫破灭之后，我们会有什么？
所以，不要简单地用宏观调控政策来应对所谓的经济过热，特别是“一刀切”式的货币政策，这只会让中国制造业的生存更加艰难。
无解的产能过剩困局
与中国经济堆积式和“撒钱式”增长形影相随的，则是产能过剩的不断重复出现。国家发改委在2009年甚至出台了淘汰过剩产能的具体实施细则和配套政策，试图解决产能过剩的问题。这是在2003～2008年那一轮经济增长的上升周期过程中所没有的。一方面足以说明目前中国的产能过剩问题到了何等严峻的地步，另一方面也预示了决策层对于暴增的信贷可能导致产能过剩的担忧。
如果在2009年以及2010年不能将前期的产能过剩有效消化掉一部分，那么在经历过本轮信贷和投资双“井喷”之后，中国的产能过剩局面将更加难以控制。届时，中国经济增长将真的陷入“生产仅为过剩”的局面。
然而，中国的产能过剩困境是在长期的经济高速畸形【投资比重过高】增长的过程中形成的，只要信贷和投资“双堆积”的经济增长模式不改变，产能过剩的困局也就难以破解。
过去30年间，中国的固定资产投资增速有24年高于10%，新近的这一轮持续5年【2003～2008年】的经济上升周期的固定资产投资增速更是高达25%左右，2009年这一增速已经上升至30%。在粗放式增长模式依旧以及唯国内生产总值是举的思维模式下，大量的低水平重复建设不可避免，过剩产能的持续增加更是积重难返。
目前过剩产能的大致情况是，钢铁过剩产能约2.5亿吨，煤炭过剩产能约4亿吨，汽车过剩产能约300万辆，水泥、电力、纺织等行业的产能过剩情况亦十分突出。尽管这些高额的过剩产能数据不一定十分准确，但产能过剩在学术界和决策层已达成共识。中国在制造、电力、公路、港口以及房地产等领域可能都存在过度投资现象。
不可否认，从2003～2008年，中国的这一轮固定资产投资热潮是以重工化为标志的。这一过程在2007年和2008年达到顶峰，并且多数项目进入了持续数年的最后收尾期。而随着2008年全球金融危机的全面爆发和中国房市的短暂调整，这些过剩的产能更难消化。如果不是金融危机的来临和经济形势并不如数据描述的那般美好，或许持续5年多的“产能过剩增量大致消化”的脆弱逻辑链条还能够维持。
2001年，中国的固定资产投资总额是3.7万亿元，占国内生产总值的37.3%，这在当时的经济学家看来已经难以接受。而2008年这一数字为17.2万亿元，超过国内生产总值的一半。短短几年间，投资规模暴涨的速度令人咋舌。
规模如此空前的投资暴增自然就会导致很多行业的生产能力过剩，而且这些年的产能过剩也是现今中国经济结构化改革举步维艰的一个显著原因。伴随着产能过剩，这些行业的平均价格下降，边际利润萎缩，进而导致公司的现金流急剧下降。还有，伴随着居民收入差距的扩大和居民主体消费需求的低增速，社会总供给与总需求之间的循环关系断裂，这在现实世界的表现就是出现产能过剩危机。
在金融危机来临之际，美国不得不进行大刀阔斧式的去杠杆化操作，而中国去产能过剩化则是同等重要的当务之急。尽管通过国家发改委的红头文件，我们似乎看到了决策层消化过剩产能的决心。但是由于固有的增长模式在短期内不可能终结，阻碍中国经济健康增长的产能过剩问题也将继续存在。因此，消化过剩产能的治本之策最终还是不得不回到经济结构的转型上来，这也反映出中国的经济转型是何等的迫切。否则，产能过剩的困局将真的无解！
脆弱的后危机复苏
和预期基本一致的是，在持续14个月的贷款急升的“强心针”刺激下，相关经济指标开始发威。固定资产投资增速自2009年7月之后持续达到30%以上，广义货币供应量同比增幅亦连续数月维持在30%左右。进出口的降幅收窄，采购经理指数数据和工业增加值数据的增长更是昭示了中国制造业正在加速扩张。
然而，刚刚经历的这轮后危机时代的经济回暖，资金堆积的特征甚是明显，因此注定它是脆弱无比的。引领这轮经济扩张的最根本因素是极度宽松的货币政策和天量信贷。比如在2008年4月新增贷款环比跌幅高达70%，不足3月1.89万亿元的1\/3。当时对V形复苏的预期，各方都十分迷茫，直到2009年第二季度和第三季度继续维持着可观的绝对量，才使得乐观情绪趋于稳定。
若没有了巨额信贷，经济还能实现V形复苏吗？让人担心的是，随着2010年和2011年新增贷款规模可能逐渐下滑，而外部需求又难以保证回暖，届时经济复苏的美好愿望极有可能因为没了“强心针”的注入而在后危机时代快速夭折。
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