糟糕的是，中国经济不仅可能因为没有了天量信贷的支撑而复苏乏力，而且随着全球大宗商品价格的持续攀升，中国企业的生产成本压力开始逐步增加。实际上，2009年全球大宗商品价格都已经出现了可观的升幅。衡量大宗商品市场整体涨幅的CRB指数，从2008年年底的低点到2009年年底累计涨幅已经高达50%以上。其中，原油价格站稳每桶80美元，较低点时每桶33美元的价格，涨幅高达两倍以上；LME【伦敦金属交易所】铜价每吨7000美元一线已经夯实，较低点每吨2900美元的价格，涨幅也有两倍以上；黄金价格从阶段性低点每盎司682美元上涨了50%之巨。可见，全球的大宗商品泡沫依旧在持续堆积。
从过往的经济运行经验来看，全球大宗商品市场价格上涨之后，经过4～5个月的传导，国内企业就会感受到生产成本的压力，上游的制造型企业的工业品出厂价格随之上升。2006年和2007年的高通胀情形仍然历历在目，而造成这一状况的核心原因之一就是大宗商品价格的持续暴涨。而从现在世界经济的基本形势来看，商品市场泡沫膨胀已“万事俱备”。虽然还欠全球经济需求有力复苏的“东风”，但是有“史上最宽松”的货币环境，少了“东风”商品市场也能“飞”起来，只是速度慢点而已。
因此，接下来中国经济一方面要面临国内天量信贷的“不得不”收紧，另一方面又遭遇大宗商品价格传导引起的生产成本上升。这两者势必导致刚刚被金融海啸洗劫的苦难企业再遭致命打击。特别是，那些本来就没有得到本轮信贷“井喷”实惠的中小企业将显得尤为脆弱。到那时候，要确保经济增长或许比2008年年底更艰难。因为随着通胀风险的加大，不可能再通过信贷扩张来支撑脆弱的企业资金链条。
一直以来，“撒钱式”经济刺激饱受诟病，其不可持续性我也深有感触。而且，“投资-消费”比例的加速失衡，是一直阻碍中国经济健康持续增长的最大掣肘，也是多年来中国在加快经济结构改革中要调整的重点。为了确保经济平稳运行，非常时期采取极度扩张的货币政策有其内在的合理性，尽管这一政策是以牺牲经济的长期结构改革和优化为代价的。
但是，现在的问题是，如果因为“强心针”的褪去，加上国际商品价格的回升，而导致经济复苏的趋势不可持续，同时又牺牲了经济的结构性改革，如此的双重损失着实让我们心有不甘。
当务之急是，全面启动消费新政，而非消费刺激。这一新政需以收入分配改革作为根本切入点，全面增强中产阶级和农民阶层的真实购买能力，并同时推进教育、社保、养老和医疗等方面的“利消费化”改革。2009年，由国家发改委撰写的调整国民收入分配的意见已提交国务院，这在一定程度上说明决策层已经充分意识到唯有提高消费占国内生产总值比例，才能让中国经济健康成长。