一位杂志撰稿人希望我对像她这样的普通投资者作些推荐。我从桌上的碗里挑出一块包装好的方糖递给她。她看着我好像我疯了。“把这个放进你的兜里，然后带回家去，”我建议说，“因为在随后10年，糖价会上涨5倍。”
在进入新千年之际，当我孤独的声音在大胆讲商品投资和中国的时候，我陷入了新闻界的诸多怀疑之中。当我想谈论石油、铅和糖那些超出股市上“下一个重点”的东西的时候，世界各国的撰稿人、记者和新闻主播们，还有应该见识更广的所谓的商业传媒，他们的反应更有可能是竖起眉毛，甚至变得敌对。我得承认我摸透了新闻界古怪的行为。他们采访像我这样的人，因为我们被期望知道一些他们不知道的事情，然而当我们把新闻给他们双手奉上时，他们就变得有见地、有异议起来。
有时候，我喜欢揶揄这类传媒。有一次在巴黎的一家旅馆接受早餐采访时，一个情趣相投的法国商业杂志撰稿人想讨论疲软的美元和坚挺的欧元--理由很明显，希望我对像她这样的普通投资者作些推荐。我从桌上的碗里挑出一块包装好的方糖递给她。她看着我好像我疯了。“把这个放进你的兜里，然后带回家去，”我建议说，“因为在随后10年，糖价会上涨5倍。”
她笑了，带着怀疑的表情看着那块糖。我告诉她，那天糖价是5.5美分每磅，如此便宜，以至于世界上没有谁去注意糖生意。我提醒她，糖价上一次创下历史纪录时（从1966年的1.4美分每磅涨到了1974年的66.5美分每磅，飞涨超过45倍），她的同胞们都在满法国找地方种甜菜，甚至有一部关于那次糖市繁荣的著名法国电影《糖》（Le Sucre）。如所有法国电影那样，明星担纲主角儿，杰拉尔·德帕迪约（Gérard Depardieu）扮演一个老谋深算的投机者，怂恿一个天真的税务检查员去拿他妻子的钱投资糖。这个家伙变得非常有钱，但是，在他花光他新赚的财富前，糖价猛跌，他又成了一个穷光蛋。如他们表演的，随后在现实世界里，糖价就创下了历史纪录。那位撰稿人点点头，“供应和需求”，她说着，把糖装进了兜里，但是我怀疑她并没有把自己的钱用到对糖的投资之中。
当然，在我看来，很多年以来都没有人看好糖的投资。糖价长期以来如此低，以至于在20世纪90年代和21世纪初，制糖业可能是世界各国的商人们最不愿意考虑的领域。如果你是一个在巴西（德国、澳大利亚、泰国，或其他主要产糖国）的有作为的青年农夫，你会选择去生产价格5.5美分一磅的糖，还是会选择去生??2003年时创下6年来的价格新高、价格接近8美元一蒲式耳的大豆？即使在美国，有自己受保护的、比世界糖价高出2~3倍的国内糖市场，也只有最有效率的生产者得以生存下来。据美国糖业联盟（ASA）的资料，1996年以来，全美的甜菜加工厂有1\/3已经倒闭。政府补贴通常只能激励一些美国和欧洲生产者不出局，这些生产者也可能是濒于灭绝的物种。
多年来，国际社会不断施压，希望美国和欧盟结束他们对农产品的补贴，包括糖。每年美国有约50亿美元、欧盟有约20亿美元的农产品补贴，这对它们的经济来说是一个不负责任的消耗，迫使它们的消费者买糖要支付高出全球价格2~3倍的冤枉钱。2004年，世界贸易组织（WTO）最终裁决：欧盟支付给其糖农的补贴助长了生产过剩，且人为地压低了国际价格。这项裁决将被提出上诉，但对糖产业来说是个好消息。
还有其他一些积极因素，在糖生意上更多直接的事件和趋势预示着更高的糖价。糖在过去有它辉煌的时候--在1974年创下历史纪录，另一次飙涨是在上一次商品牛市期间的1981年。如果我是对的，我们正处在另一个长期的商品大牛市，很可能看到另一个糖价新高。从历史看，在每一种牛市，几乎每一样东西都涨价，不论公司股票、商品或者公园大道公寓。世界市场上的糖价要比历史最高纪录低大约85%，上涨的势头自然非常强劲。对我们这些经历过上一个牛市的人，我们注意到了那熟悉的供需不平衡正在形成，这种不平衡在随后10年将能推动糖价上涨。你甚至可以把糖的故事概括为3个词：巴西，中国，石油。
变化中的全球糖市场
人们对那些在糖碗里白色晶体的记忆大多来自高中化学--有机化合物蔗糖（C12H22O11）。每个人都知道糖是卡路里很高的碳水化合物，具有甜味特征，连同其他糖：葡萄糖、果糖和乳糖。糖用魔法召唤那些在田野里对着甘蔗的长茎来回挥舞着弯刀、汗流浃背的工人的想象，这种多年生的植物（属于禾本科甘蔗属）被认为在数千年前原产于新几内亚，现在种植在世界各地的炎热、潮湿地区，基本在巨蟹座、摩羯座的天回归线之间对应的地球热带区域。甘蔗易砍削，易碾碎，碾碎后榨取蔗汁，经过蒸发处理可变成水晶般的糖。
甜菜糖不如甘蔗糖有名，但糖浓度还略高，其产量占世界糖产量的25%。糖分在甜菜根里，甜菜制糖工艺与蔗糖一样。