美元，占卜师发布的图表显示，到20世纪80年代中期石油价格将达每桶100美元。卡特总统很快让美国人关掉自动调温器改穿羊毛衫、买更小的汽车，并责难石油输出国组织。欧洲国家开始使用核电站取代石油发电，进一步削弱了石油需求。后来，从北海和阿拉斯加发现的新储层的石油开始上市，供应增加了。到1978年，石油产量多年来第一次超过需求--这是主要的基本转变，是牛市结束的信号。（然而，石油价格继续上涨两年多，证明人类能使市场沿奇怪的方式运作。牛市的最后一站总是以歇斯底里结束，熊市的最后一站总是以恐慌结束。）如果科学家发现橙汁导致癌症，新闻就不是简单地修正橙汁市场，而只能是宣布这个市场死亡。
当你看到新闻头条上，有关新的石油储藏被发现，或者风车农场在主要城市突然出现，当你看到新的矿藏供应市场，当你发现所有商品的库存都在增加--这些就是基本转变，就是你把钱从商品投资中抽走的时候，牛市就会结束。
在我看来，那样的日子至少是10年之后。
商品点评回顾
●20世纪80年代和90年代是商品大熊市，很少有商品像近年这么便宜。当你比较一下消费者物价指数或者其他金融资产（如股票和债券）的价格时，你就会看到这一点。
●这个长期的商品熊市造成商品生产能力严重削弱，如此一来，加剧了供需不平衡。十分简单，需求在上涨，同时供应严重不足并下降，需要花数年时间改善这种不平衡。
●亚洲经济持续增长，将带来世界范围所有商品需求的强劲增长。特别是中国迅速从一个商品出口国变为了商品进口国，需要大量消耗铁矿石、铜、石油、大豆和其他原材料。
●从历史看，商品价格与股票、债券等金融工具价格走向呈负相关。股票价格下跌，商品价格就上扬，反之亦然。那意味着如果你不投资商品，你所做的就不是真正的多样化投资。
●商品是有形资产，具备不同特性，没有信用风险。它们也是流动的。商品在世界各国的开放市场中交易，其价格都明列在出版物或者其他媒体上。
●商品价格即使在经济倒退时也能上涨。
●商品投资回报率增长速度超过了通货膨胀增长速度。
●股票价格可能为零，而商品不会。跟公司股票不一样，商品是实物，对某些人总会有价值。
●美国联邦储备委员会和其他国家中央银行正采取措施使其纸币贬值。硬性的有形资产会再次找到价值及价值增长之所在，成为实实在在的钱。
●美国联邦储备委员会的货币激励和加速信贷扩张政策将继续提升硬资产的价格，如贵金属和其他商品的价格，因为越来越多的钱在追逐一个正逐渐缩小的资产供应。尽管各国央行有权力尽其所能加速印制钞票，但它们不能无中生有创造出新的原材料或者食品，也不能超越一贯的进程把可用的东西加速带到市场。
●历史显示，战争和政治混乱只会不幸地把商品价格推得更高。
巴里·班尼斯特和保罗·福沃德（Paul Forward），《2002~2015 年通货膨胀周期》，工业投资组合策略股票研究，莱格梅森公司（2002年 4月19日）。班尼斯特，《作为美国通货膨胀周期的催化剂的战争、历史遗留债务和社会成本》，莱格梅森公司（2003年 5月16日）。在两项研究中，作者指出一个新的商品牛市正在到来。我赞同这个观点。