选择决定财富：寻找最合适的投资对象
不能不做，不熟不做，不懂不做
【标签】 投资 雷曼兄弟 周鸿祎 互相了解 不熟不做
日复一日年复一年，巴菲特的财富越积越多，年龄也越来越大，同时他对于自己最初所坚守的投资信条却始终未曾改变，对于那些他无法去了解的公司和业务，在任何情况下他都不会去投资。
巴菲特等候69年终于入股高盛的故事，可是在这段童话般的投资故事中，却还有另外一段悲情的插曲，这其中的主角就是在次债危机中第一个倒下的华尔街大投行：雷曼兄弟。
雷曼兄弟控股公司创立于1850年，曾经是华尔街的第四大投行。2008年9月15日，由于受次债危机的冲击，雷曼兄弟出现巨额亏损，不得不申请破产保护。雷曼兄弟的破产就像是倒下的第一张多米诺骨牌，引发了随后一系列金融机构的倒闭潮，甚至连远在中国的华安基金管理有限公司，都因为旗下基金曾大量购买雷曼兄弟债券而受到牵连。
而在雷曼兄弟正式宣布破产前，他们其实曾向巴菲特发出过求救，当时英国巴克莱银行打算收购雷曼兄弟，但是需要一个担保人，于是他们就想到了巴菲特。巴菲特要求巴克莱银行提供一份详细的说明文件，但是最终巴菲特并没有成为这笔交易的担保人，而无助的雷曼兄弟不得不宣布破产。
关于巴菲特拒绝雷曼兄弟的原因，据巴菲特自己所说，是因为他当时不会使用高级手机，所以没有及时看到巴克莱银行提供给他的那份详细文档，因而错过了救助的最佳时机。但这就是事情的全部真相吗？查阅雷曼兄弟的资产情况，可以看到其在破产前持有大量的与次级抵押贷款和次级抵押债相关的金融产品，而巴菲特本人则早在2003年就已经清空了这些投资产品。清空的理由很简单，因为巴菲特根本就搞不懂这些产品。
巴菲特早在2003年就已经清空了他搞不懂的次债衍生品，2008年又“巧合”地错过了雷曼兄弟唯一的起死回生的机会，在他几十年的投资生涯中，始终贯彻“不能不做，不熟不做，不懂不做”。
巴菲特的“不熟不做”原则早已被众多投资者所仿效，不管他们是不是和巴菲特一样专业，他们都愿意追随它。
2010年因为“3Q大战”而声名鹊起的360创始人兼董事长周鸿祎，不仅是一个程序天才，同时还是一个非常成功的天使投资人。
在总结自己的风投生涯时，周鸿祎说自己从2005年开始做风投，成功了近十个，失败的也有七八个。那些失败的项目各有各的原因，而成功的项目则大多有一个共同点，就是所投行业都是他本人所熟悉的行业。所以到现在，周鸿祎做风投的第一条原则就是：不熟不做。周鸿祎成功的风投项目大多属于互联网，而这也正是周鸿祎的主战场。他觉得正是由于自己对互联网行业的熟悉，所以才能够正确地判断出这个项目将来有没有发展空间，而同样是源于自己在互联网从业多年的经历，他才能够准确地判断出这些项目的发起者是不是真正优秀的创业人才。
相比巴菲特的不熟不做，周鸿祎还要苛刻，那就是不了解的人他也不投资。
投资有“护城河”的企业
【标签】 投资 “护城河” 竞争优势 经济特许权 喜诗糖果
护城河，一种人工开挖的壕沟，里面注满水。护城河环绕着城堡，保护着城堡里面居民的安全。显而易见地，护城河越宽，城里的居民就越安全。巴菲特把护城河的概念引入到了商业中，他认为企业就是城堡，而“护城河”就是企业的竞争优势。巴菲特喜欢投资那些拥有又宽又深的“护城河”并且还在不断将之加宽的上市公司。
1999年，巴菲特在演讲中说道：“对投资来说，关键不是确定某个产业的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少，而是要确定任何一家选定企业的竞争优势，更重要的是要确定这种优势的持续性。那些所提供产品或服务具有强大竞争优势的企业能为投资者带来满意的回报率。”
在巴菲特的眼中，最深最宽的“护城河”无疑是他宣称至死都不卖的可口可乐公司了。巴菲特认为可口可乐的“护城河”有多宽？听听他自己的回答：“如果你想出1000亿美元让我买下可口可乐公司在全球的领导权，我会把钱还给你，告诉你说‘这不行’。”
在某种程度上，我们可以把“经济特许权”理解为“高级护城河”。
美国哈佛商学院著名教授迈克尔·波特（Michael Porter）在他的著作《竞争优势》中指出：“竞争优势有两种基本形式： 成本领先和差异化。”而一家企业所具有的优势或劣势的显著性最终取决于该企业在多大程度上能够对相对成本和差异化有所作为。
巴菲特更偏爱“竞争优势”中的“差异化竞争优势”，他认为那些需求旺盛又无可替代的产品具有“经济特许权(Economic Franchise)”，因为这些企业能够不断地提高产