“市场先生”也有克服不了的缺点，他极其敏感，情绪极不稳定。在有些日子里，“市场先生”情绪高涨，眼中只看到公司未来的光明，这时他就会不断地提高买价，希望从你手中买到股票；而在另外一些日子里，“市场先生”情绪低落，只看到公司将来的困难重重，彼时他会报出很低的价格，希望尽快脱手。
一言概之，“市场先生”是我们在股票投资过程中虚拟的、亦是唯一的交易对手。他时时刻刻都在，情绪敏感并容易波动。
“旅鼠投资”同样出自格雷厄姆之口，我们先从他所讲的一则寓言开始说起。
一位石油勘探者死后准备进入天堂，在天堂门口圣·彼得拦住了他，对他说：“告诉你一个坏消息，你虽然有资格进入天堂，但是天堂里面分配给石油勘探者居住的地方已经满了，我没法给你安排住所，所以你进不了天堂。”这位石油勘探者听完后想了一会，对圣·彼得说：“我能否进去跟那些住在天堂里的前辈们讲一句话?”圣·彼得答应了他的请求。于是这位勘探者就跑到天堂里面大喊一声：“在地狱里发现石油了!”话音刚落，天堂里所有的石油勘探者都蜂拥着跑向地狱。圣·彼得看到这种情况大吃一惊，然后他邀请这位勘探者进入天堂居住，因为此时天堂已经有足够的空间来容纳他了。没想到这位石油勘探者迟疑了一会说：“不，我想我还是跟那些人一起去地狱吧。”
这种现象就是格雷厄姆所说的“旅鼠投资”，他指出市场中的大多数投资者就像自然界中的旅鼠一样，没有独立思考的能力，总是受市场情绪的左右，不断地追逐市场趋势。现实中，每当有第一只旅鼠冲入海中时，便会有接二连三的旅鼠跟风而上，不问缘由地跳入海中。在中国，“旅鼠投资”还有另外一个名字，叫“羊群效应”。
巴菲特把投资变成了他和“市场先生”之间的博弈，尽管每次博弈的过程都很漫长，但情节却非常简单：巴菲特摸透了“市场先生”的脾气，耐心地等他犯错，然后趁机从中获利。
巴菲特坚信“市场先生”一定会犯错，他说：“如果市场总是有效的，那么我只能去乞讨了。”巴菲特有这种自信，是因为“市场先生”其实是股市中所有股民的汇总，他们中的大多数都缺乏独立思考的能力，并且情绪容易被影响，他们让“旅鼠投资”的悲剧一次次地在市场中上演。
睿智的巴菲特以“市场先生”为对手，反其道而行之，他说：“‘市场先生’是你的仆人，而不是你的向导。”
20世纪60年代的美国股市牛气冲天，越南战争把股市推到了前所未有的高峰，道琼斯指数直奔千点大关；到了1969年，伴随着宇航员阿姆斯特朗登月成功，整个美国更是疯狂到了顶点，当时社会经济增长率出奇地高，股市持续地走牛，整个华尔街陷入了一片疯狂。
投资者的“贪婪”占了上风，“市场先生”只看到前途一片光明，不论当时的股价有多虚高，他都相信能够再创新高，不断地报出疯狂的价格。
首先得到“市场先生”青睐的是电子类股： 美林银行买进市盈率为39倍的国际商用机器公司股票，宝丽来则一路推动施乐股价使其市盈率达到50倍……
接着，一些大企业、大集团又掀起了一轮并购潮，而每一次的并购都给了股价一个上涨的理由。基金经理们频繁地从一只股票换到另一只股票，不知疲倦地追逐着市场中一个又一个的热点。
此情此景，是否让你想到了2007年的中国股市？是的，当时的美国股市就和2007年的中国股市一样，刚刚进入青春期，精力充沛，情绪高昂。
然而身处疯狂年代的巴菲特却开始感到不安，而且是极度的不安，因为他发现已经找不到自己认为有投资价值的股票了。不安的巴菲特在自己办公室的墙上贴满了关于1929年经济危机的剪报，时时提醒自己： 上帝欲使人毁灭，必先使人疯狂！
他感到泡沫最终一定会破灭，他告诉自己：“我一定要避而远之。”
经过一番冷静思考，1969年5月，巴菲特做了一件非同寻常的事，他决定结束投资合伙关系，宣布隐退--这一年里大部分的时间他都在进行清盘工作。
巴菲特的决定搞得当时的合伙股东们目瞪口呆，许多人失落而且愤怒。他们认为巴菲特的脑子坏掉了，打电话质问巴菲特为什么不趁着这个机会重仓高科技或电子类的股票，为什么要清盘！
但是巴菲特并没有被他们所影响，他很淡定地回应他的合伙人： 现在整个华尔街投机风气正浓，这些高科技、电子类股票也许会继续上涨。但是他“确信”自己不能把握这些机会，也不想去尝试。
后来的事实很快证明了巴菲特的正确性：1970年年初，美国股市始现踉跄之势，之前被热炒的股票开始一个接一个地猛跌。同年5月，股票价格相比1969年年初时几乎下降了50%。
之后的几年，成功逃顶后的巴菲特看到了“市场先生”的过度恐慌，发现众多股票给出的报价远远低于其实际价值，他意识到