投资必须理性：把握正确的市场规律
投资市场最可怕的，是失去理性
【标签】 理性 评估 泡沫 危险 出路
企业的价值与获利能力有多种评估方式，虽然不会有一个精确的数字，但可以概略知道股价相对于企业价值属于偏贵或便宜。只不过用理性评估得到的结论，在短期内未必能获得市场的认同，当价格已经被高估，但市场仍旧弥漫着对于未来的乐观气氛，就有可能将股价推升至不可思议的高点，同样也可能因为过度悲观而跌到离谱的过低价格。市场价格调整或趋势成形初期，多半是由理性评估的投资人发现价格合理具有投资价值而进场所造成的，但到了趋势的末期，市场投机心态浓厚，不再以企业价值与实际获利为出发点，而是以对未来的期待与梦想来看待股价。
有些时候市场的情绪与气氛对于价格波动的影响，更胜于理性的价值评估。当市场处于被情绪与气氛影响的阶段，如果站在与市场情绪相同的方向，或许可以在投资的心理与账面利益上得到相当的满足，金融泡沫时期是多数投资人都极度兴奋的时期，任何一个未必能够成真的梦想或计划，都可能使市场群起追逐而推升股价。这时，理性冷静而不随市场起舞反而显得格格不入而像个不懂投资的旁观者。理性评估者说市场在做梦大家都疯了，但市场会响应说理性者才是蒙着眼而不认清现实。
十字路口一些车停着等红灯，如果有一辆车先冲出去，通常有些车会盲目地跟着冲出去，这是难以避免的群众本性，群众集体暴力可能造成理性秩序的暂时破坏。当市场出现非理性繁荣的泡沫时期，就像群众的集体暴力暂时破坏了投资的理性，虽然当下可能安全地闯过了红灯，但那依旧属于高风险的危险行为，想要长期安全稳健就必须遵守信号灯指挥理性行事，任何一次的从众危险行为都可能发生意外。
理性的投资者如果暂时抛开自己的理性，跟随着市场情绪去做梦，或许暂时可以获得账面报酬与心理满足，并且享受与市场大众一起做梦的乐趣。只是一旦抛弃了理性就难以再独自理性地离开群众，最后很容易与群众共同承担泡沫破裂的后果。
市场最可怕、最危险的，并不在于经济前景灰暗的市场恐慌时期，最可怕、最危险的是群众过度乐观兴奋，市场不再理性评估企业价值的时候，少了理性的约束最终总是失控而难以收拾残局。
人类之所以是万物之灵，是因为懂得理性思维，运用智慧而不是以原始蛮力与野生动物拼搏，遇到猛兽的攻击是躲避逃离而非正面遭遇。就像闽南语说的：“强怕狠，狠怕没天良。”遇到声势浩大而兴奋异常的做梦群众，或是遇上不要命的亡命之徒，最好暂时避而远之。理性、冷静的态度是投资过程中长期安全的唯一出路。
安全第一，赚钱第二
--巴菲特的不亏损投资，永远做价格合理的生意
【标签】 巴菲特 永不亏钱 安全边际 内在价值 市场价值
巴菲特曾说：投资的第一条准则是永不亏钱，第二条准则是永远不要忘记第一条。
巴菲特和格雷厄姆都认为，实现“永不亏损”的关键是“安全边际”。
那么，什么是安全边际？我们来看格雷厄姆是怎么解释的：“尽管公司股票的市场价格涨落不定，但大多数公司还是具有相对稳定的内在价值的。训练有素且勤勉的投资者能够精确合理地衡量这一相对稳定的内在价值。股票的内在价值与当前交易价格通常是不相等的。基于安全边际的价值投资策略是指投资者通过公司的内在价值的估算，比较其内在价值与公司股票价格之间的差价，当两者之间的差价(即安全边际)达到某一程度时就可选择该公司股票进行投资。”简单来说就是“股票的内在价值和市场价值的差价，决定了它的安全边际有多大”。
所以决定一家公司安全边际的两个要素是：内在价值和市场价值。
如果一家公司股票的内在价值超过市场价值，那么很显然这只股票就是存在安全边际的，可以放心大胆地买入；反之就是安全边际为负，应当卖出。
首先要说明的是，巴菲特的“不亏损投资”并不是“不套牢投资”。实际上，在巴菲特漫长的投资生涯中，很多的股票都是买入即被套，但是巴菲特坚持自己的原则：只有当自己所看中的股票出现充分的“安全边际”时才会买入。这保证了巴菲特即使一时被套，但从长远来看必然能够大赚特赚。
以下我们来看巴菲特投资的“安全边际有多大”。
2003年4月，正值中国股市低迷徘徊之际，巴菲特以每股1.6～1.7港元的价格大举买入中石油H股（000857）23.4亿股。4年之后，巴菲特接连7次，以每股13.47港元的均价抛空所持有的中石油股票，净赚277亿港元。4年时间，不包括每年的分红派息，巴菲特仅在中石油的账面盈利就超过7倍，堪称股神的又一经典投资案例。
巴菲特为什么要买中石油，很简单，因为它巨大的安全边际