安全性和流动性。
持有现金的主要原因就是它随时可以转化为可用的购买力。首先，任何人都会遇到这样那样的紧急情况：可能会失业，或是遭遇车祸。但是从投资角度看，只要手里有现金，你就可以在投资市场上抓住转瞬即逝的好时机。
人们往往会在迫不得已的情况下出售资产，比如房产、股票或债券，或许这些资产主要是靠借款购置的，而且债务即将到期，或许资产价格出现剧烈震荡。在2008年年底和2009年年初的信贷危机和投机性房地产泡沫破裂时，这样的情形随处可见。这些陷入困境、走投无路的资产甩卖者把便宜货摆在你面前，这很可能是一笔非常划算的买卖，不仅因为此时的卖家不得不出售资产，还因为其他潜在买家往往会因价格大跌而退避三舍。正如巴菲特所言，当所有人都惊恐万分时，你一定要贪得无厌。如果手头缺少现金，就有可能让你变成那些在时机不宜时草率抛售资产的人，当你倒霉时，就是给别人创造了机会。持有流动性可以让你远离这样的困境。
黄金
如果在2000年年初买入黄金，你的投资升值幅度早已超过550%。如果你买进的是标准普尔500指数，这笔投资则会贬值20%。换句话说，等额黄金投资的价值接近标准普尔500指数投资的7倍。在过去的10年里，黄金的收益能力已让股票市场毫无吸引力。
这只是一种表象。我并不认为黄金真的能取代股票，只是将黄金的投资价值与美元、欧元和日元相比较而言。换一种说法，我是在比较实际货币（黄金）和法定货币（通货）。
还记得我们在第五章对货币的讨论吧？货币是一种价值储备。我们同样应该把黄金看作价值储备。那么到底谁更适于成为价值储备呢，是纸质通货还是黄金？看看数据，问题就一清二楚了（10年前持有相同金额的黄金和美元，现在黄金价值是美元的6倍）。
这一点儿也不奇怪。你希望用什么保存价值呢？零成本印制的纸币，或是只需美联储官员在计算机键盘上敲击一下便可凭空创造的货币，还是必须花费大量成本在造币厂铸造出来的稀有金属呢？
大多数投资专业人士都会用1980年的故事不遗余力地说服你，持有黄金绝对不是好选择。他们会告诉你，假如你在1980年购买价值800美元的黄金，并一直按通货膨胀率进行调整。实际上，每当黄金价格达到历史新高时，媒体就会将之贬为“名义新高”，然而，同样是这些记者，却从不对道琼斯指数的新高说三道四，实际上，道琼斯指数在2000年已突破15000点，但通货膨胀调整后的指数却只有11772.98点。
反对持有黄金的人喜欢把1980年作为基准，不过他们只是在10年牛市期间挑选了一个最高点：此时的黄金价格已从每盎司35美元上涨到超过800美元的历史新高。如果把1970年作为参照期，结果就大不相同了。如果因为与1980年的最高点相比就认为黄金不适合投资，那无异于说，仅凭纳斯达克指数曾在2000年达到5000点就可以认为股票也不宜投资。的确，如果有个愚蠢至极的人在1980年买入黄金，并持有它度过随后的20年熊市，而同期的道琼斯指数则从700点上涨到11000点，他注定会赔钱。但把这笔损失归罪于黄金显然有失公允。
投资黄金的关键在于知晓什么时候买进、什么时候把它转换为股票或其他资产。要做到这一点，你就需要了解当前市场处于经济周期的哪个阶段，以及未来基本面因素将如何改变这种周期。我个人认为，当前形势更接近于1970年的市场态势，而不是1980年。我认为，美国经济的基本面正在恶化，而黄金市场的基本面则远优于1980年。