60年前，长期政府债券的年利率只有不到2%。但是经过一代人的努力，债券收益攀升了，债券价格降低了，直到20世纪80年代初，这种趋势才停止。1981年，30年期美国国库券的收益高达15%，10年期国库券的收益为15%~16%。不过，从那时候开始，收益逐渐下跌，债券价格逐渐走高，这一趋势又维持了整整一代人的时间。今天的投资者看不到其他的。
不过，在成为你这一代人的俘虏之前，先问自己一些问题。假设你在10年期的国库券上投资了1 000美元。政府已经深陷债务的泥潭，而你还期望在10年后的某个时候拿回那1 000美元，而到时这些钱的购买力如何呢？或者，假设你投资了长期债券（30年期）。如果你投入了1 000美元，那么30年后，你拿回的仍是1 000美元。你认为30年后这1 000美元的购买力会怎么样呢？时至今日，美元的地位已很难得到保证，美元投资回报的前景与其固有的纸张价值和墨水价值越来越接近。但是我们回过头望望。假设你在30年前购买了一只政府债券，到期日正好是今天。你会发现，70%的购买力已经凭空消失了。而10年期的债券如果今天到期，那它的购买力比那时减少了25%。
债券牛市发端于1981年。在整整一代人的时间内，债券价格不断走高，利率却一路降低。2009年，10年期政府债券的收益率只有2.5%左右，30年期的政府债券只有区区3%的收益率。利率上涨的空间比下跌的空间要大很多。这与我们对美国债务和美元前景的预期非常接近：利率将上涨。债券市场将崩溃，如同互联市场、房地产市场以及股市轰然崩溃一样。
在就职前不久，奥巴马总统开诚布公地表示，美国“未来好几年”当中都将出现上万亿美元的财政赤字。他那包括减税措施的经济刺激计划以及对联邦日常事务的处理都加剧了这种形势。那这怎么样与全球经济下滑对美国的债权人的影响保持一致？美国主要的债权人--中国--在经济低迷时期出售给美国的产品或服务少了些，其赚取的收入也因此少了些。中国国内的开支由于中国自己采取的经济刺激计划而出现了上升，成为中国经济的优先事务。中国对美国债券的投资减少了，而与此同时，美国政府却仍在要求借更多钱。
美国徘徊在十字路口。一方面，债权人购买其债务的能力在降低；另一方面，其借钱的需求却空前高涨。正是在这样的十字路口，火车失事时有发生。美国会印制更多的货币去弥补资金不足，同时希望通货膨胀溢价能驱动利率走高。若政府债务增长的速度比国家生产力的增长速度还快，那么风险溢价同样也会攀升。高企的利率使得债务进一步增长，并且进一步拖累企业发展壮大。税收收入的减少也将使财政赤字更加严重。这就是利率增长以及债券市场崩溃的结果形成的怪圈。一言以蔽之，山姆叔叔参与的不是健全的经济，而是垮掉了的经济。
通货膨胀保值债券
已故的货币分析人士和经济学家弗朗兹·皮克博士（Dr. Franz Pick）把政府的债券称为“一定会充公的凭证”。任何长期债券的持有人，看到美元购买力在过去30年间下跌了近70%，都会明白皮克博士那简洁明了的描述。数年前，美国财政部把对通货膨胀的忧虑看做是推销其债券的一种阻碍，于是创建了一个与通货膨胀挂钩的新债券，来满足其目标。财政部承诺，每隔6个月，根据消费者物价指数的变化来调整通货膨胀保值债券（Treasury Inflation-Protected Securities，简称TIPS）的票面价值，以便根据通货膨胀情况作出补偿。而债券的利率在其有效期内不会发生变化，但是债券的本金部分会随着消费者物价指数的增长被调高。而利息则根据债券的新票面价值来支付，债券到期时将根据新票面价值被赎回。
这就引出了一些问题，如果通货膨胀期间政府没得到任何好处的话，那为什么它要根据固定价值而非名义价值来偿还债务呢？它为什么不干脆彻底消除那一系列小题大做的新债务工具，为什么要不断计算调整后的利息，为什么还不嫌麻烦，要改变本金呢？为什么它要花这么多工夫、做这么多手脚？
该熟悉一下约翰·威廉斯（John Williams）和他的站“政府统计阴影”（Shadow Government Statistics）了。在其作为顾问型经济学家的职业生涯中，威廉斯多次碰到客户在商业计划、销售预期方面的困难，而这些困难是由于客户依赖于政府统计和那一文不值的相关数据而造成的。要是你曾经产生过疑问，有什么失业率报告和你在商场体验到的、你所看到的、听到的毫不匹配；要是你曾觉得很奇怪，自己怎么都无法把现实生活中需要为衣服、医疗保险、食品和汽油付的更多钱和消费者物价指数报告中的那些数据搭上边，那么威廉斯给出了一个答案：“问题深植于有偏差的、通常是被操纵的政府报告中。”
所有数据的真实性对政治压力作出了让步，威廉