在其后的3年里，汇丰和米特兰开始了密切的合作。1990年12月，双方协议的3年期届满，当外界正预测其可能合并之际，汇丰宣布合并计划暂时搁置。
浦伟士坦言，合并遇到了困难。当时，汇丰在美国和澳大利亚的业务均出现严重亏损，而米特兰银行面对的困难更加严重，英国经济正步入衰退期，米特兰银行在国内贷款业务上遭受巨额亏损。此外，汇丰的结构也被英国当局作为问题提出。因此，汇丰在声明合并计划暂时搁置的同时，宣布结构重组，为日后的收购创造条件。
一年多以后，汇丰全面收购米特兰银行的时机成熟。因为汇丰迁册完成，本身的结构问题已经解决。与此同时，汇丰1991年盈利获得佳绩，米特兰银行在1991年虽然税后亏损3300万英镑，但较1990年已大幅减少了81%，1992年更可望恢复盈利。因此，对汇丰而言，在1992年年初提出收购可谓最佳时机，因为一旦米特兰银行恢复盈利之后，收购价格势必会大幅提升。
1992年4月14日，汇丰宣布两行合并建议，即以1股汇丰股份及1英镑汇丰10年期债券换取1股米特兰股份。按当时的股价计算，实际上，汇丰以每股米特兰股份作价387便士向米特兰提出全面收购。
对于汇丰收购米特兰，浦伟士接受记者采访时表示，主要基于三点考虑：
其一，九七政治转变的考虑。浦伟士说：“这项建议对汇丰……是非常重要的，因为未来几年会存在一些不明朗的因素，我们作为国际性银行，在各大重要外汇市场进行交易，当我们进入带有不明朗因素的过渡时期，尤其是1995年，届时立法局会进行直接选举，若香港最大的银行被人冠以问号，对香港将会造成严重损害。我就是希望借此消除这个可能的大问题。”
其二，商业利益驱动。合并米特兰之后的汇丰，将一改原来在欧洲只是外来银行的角色，取代米特兰银行在全欧洲的经营地位，成为通行无阻的欧洲银行。对此，浦伟士说：“我们过去10年一直尝试打入欧洲市场，而且更是英国米特兰银行的最大股东，透过既有的投资打入欧洲市场，对我们是难得的机会。”
其三，保证汇丰的控制权牢牢掌握在汇丰董事局手中。对此，浦伟士直言不讳：“在1980年代，银行之间互相收购成风，我可以绝对肯定，那时若我们不向外发展，汇丰必然被一家美国或日本的银行收购。那时汇丰的经营权可能落入一些对香港没有兴趣的人手里。这次我们提出与米特兰银行合并，用意就是要控制自己的命运。”
然而，就在这时，半路上杀出个“程咬金”：英国另一家结算银行--莱斯银行宣布介入收购战。其实，在过去的一年里，包括莱斯银行在内的十几家国际性银行都曾有意收购米特兰。
1992年4月28日，莱斯银行宣布，建议以1股莱斯股票加30便士现金换取1股米特兰股份，每股米特兰作价457便士，比汇丰的收购价高出20.9%。同时，附带两项条件：必须获取汇丰从米特兰得到的商业秘密和无须提交英国垄断及合并委员会审议，否则汇丰的方案也必须一并交由该委员会审议。
与早年米特兰银行一样根植于英国传统工业重镇伯明翰的莱斯银行，早已有意收购米特兰。1991年年初，莱斯银行便已着手研究收购米特兰的可行性，只不过一直在“暗恋”之中，未向外界透露而已。
当时的一些分析家认为，在莱斯银行宣布以37亿英镑的价格参与收购战后，汇丰可能会被迫退出争夺米特兰银行的竞争。
面对“强敌”，汇丰没有退缩。浦伟士亲赴伦敦推介其收购方案，并直斥莱斯银行的反收购行动是恶意收购。同时，米特兰董事局也拒绝向莱斯提供资料，米特兰主席彼得·沃尔特斯并在股东大会上呼吁股东支持汇丰的收购方案。
5月8日，汇丰正式向米特兰股东发出收购文件。由于汇丰股价上升，汇丰的收购价实际上已提高到每股米特兰420便士，与莱斯的出价差距缩小。然而，一周之后，英国有关方面裁定米特兰银行需向莱斯银行提供商业资料，汇丰的收购计划似乎又要掀起波澜。
但是，从5月下旬起，汇丰的收购转而变得异常顺利，英格兰银行和欧洲共同体相继批准其收购建议，英国工贸部也表示不反对汇丰的收购计划，无须交由英国垄断及合并委员会审议，并裁定莱斯银行的收购计划须转呈英国垄断及合并委员会裁定。这意味着汇丰实际上已经获得欧洲及英国所有监管当局的批准，情况与1981年收购苏格兰皇家银行时已经截然不同。
6月2日，汇丰为保证最后击退莱斯，避免其十年进军欧洲的大计功败垂成而提出最后收购建议，以每120股汇丰加面值65英镑新汇丰债券或65英镑现金换取100股米特兰，即将收购价提高到每股米特兰471便士，收购总值也从原来的31亿英镑提高到39亿英镑，增幅达25.8%。
6月5日，面对汇丰的反击，迟迟未获英国垄断及合并委员会批准的莱斯银行宣