提高经济活动水平。市场利率上升，会起到抑制经济的作用。比如，当经济处于衰退或凋敝状态时，政府当局就推出有助于刺激经济的公债管理政策。这时，财政部和联邦储备系统的任务就是调节不同期限公债组合的供应量，以便形成能使私人证券价格最大化（利率最小化）的公债组合。通常，政府当局希望保持长期公债的高昂价格（低利率），以便刺激对私人长期证券的需求。而当经济出现亢进或超速发展时，政府当局又会希望公债管理政策对经济产生抑制作用。比如，在通货膨胀时期，公债管理政策的任务就是通过相对增加长期公债的供应，以降低长期私人证券的价格（提高利率）。
最后，从流动性角度讲，改变公债的期限构成也会影响社会的流动性大小，从而对经济亦起到刺激或抑制作用，也就是常说的公债管理的“流动性效应”（Liqui-dity
effect），它从另一个角度“殊路同归”地阐述了与利率效应所达到政策效果的一致性。现在美国联邦储备系统把短期国库券列入货币定义中的范畴进行统计，如果在公债总量中，短期债券比例增大，就会引起社会中流动性增加，形成通货膨胀威胁，而长期债券比例增大则会产生相反效果。
（二）美国公债管理与控制利息成本
美国政府为达到减少利息成本的目标，选择了如下两种策略。一是短期利息成本最小化策略，另一个是长期的利息成本最小化策略。短期利息成本最小化策略是指在一个月或一个季度基础上使利息成本最小化。也就是说，在偿还到期债券时，政府当局必须考虑实际通行的市场利率，以便算出在这一时期全部利息成本最低的联邦公债组合。而长期的利息成本最小化策略与国库券的更新期有关。因为在这个“长期”中，到期国库券会更新好几次。所以，在这种情况下，既可以选择发行一系列短期国库券，也可以选择发行与一系列国库券加总期限一样的长期公债。因此，一项稳妥的长期策略就要考虑预期的利息成本，以及预计它们在各种公债组合中的分布，然后对这两项因素进行主观权衡，最后做出政策选择。
二、日本政府债务及其管理
日本公债比美国公债的发展史短得多，它只是最近30多年来的产物。1965年日本发生了战后第五次经济危机，工矿业生产连续下降，税收减少，财政出现赤字，日本政府不得不第一次发行了少量的公债。1966年，日本开始发行国家建设公债。
1972年以前，日本公债的偿还期一般为7年，1973年后延长为10年。自1974年以来，日本经济受到世界石油危机的冲击，民间资本支出急剧减少。为扩大政府支出，增加社会有效需求，日本政府开始大量发行赤字公债，进入了“财政主导经济时期”。直到目前，公债利息支出仍然是日本政府财政支出中的主要项目。
（一）日本组合国债发行方式预控风险
日本在大量发行国债的同时，也制定了比较完善的国债发行机制。灵活多样地发行方式在一定程度上，保证了国债的顺利发行，其国债的发行方式有以下几种。
第一，国债认购银行团承购方式。
第二，公开投标方式。首先，政府在充分考虑国债认购的情况下，初步拟定发行条件及发行额，然后由认购者对国债发行条件进行投标。投标者在招标期间，向日本银行递交标书副本，银行根据国债的投标情况，决定中标者。超长期国债、中期利付国债、贴现短期国债均采用这种方式。用公开投标方式发行国债，大大推进了国债市场化进程，不仅有利于国债市场的规范化、制度化，而且更有利于通过公开竞争降低国债发行的利率，从而降低国债发行的成本。
第三，资金运用部认购。所谓的资金运用部是日本大藏省综合管理国家资金运行机构，资金运用部资金包括邮政储蓄金及卫生福利金、国民养老金等各种特别会计的公积金和剩余资金等，每年资金运用部都要承购一部分发行的国债，其承担份额大约占日本国债总额的1\/3左右。这种认购方式明显带有意在调节各种社会事业基金余额平衡的政策意图。