在新浪、搜狐刚问世时，雅虎就进入了中国市场，但它从来都没有成为中国互联市场上的一流厂商。2005年8月，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获得雅虎10亿美元投资，并享有雅虎品牌、技术在内地的独家使用权，雅虎则获得阿里巴巴40%股权及35%董事会投票权。但在此后的一年多时间里，雅虎中国仍是步履蹒跚。
三大门户时代：注意力经济
在正式进入中国内地之前，杨致远已经做了中文站。1998年5月4日，雅虎开通其第13个非英语站点——中文雅虎，这是所有雅虎中文站点的前身。1998年，经贸部电子商务中心下属的国富通技术发展有限公司和雅虎达成合作，由国富通帮助雅虎开展在华业务，并因此成立项目部以负责雅虎中英文广告业务在内地的独家代理。同年，四通利方信息技术有限公司和华渊资讯公司合并推出新浪，搜狐成立才2年，易也就1年，此时大家都还不成熟，鹿死谁手还是个未知数。
新浪诞生后不久，科索沃危机爆发，1999年3月26日，新浪推出“科索沃危机专题”，吸引了大量民。新浪对科索沃战争的及时报道，成为最成功报道这次危机的中文站。一个多月后，新浪又在国内率先报道“北约导弹击中中国驻南联盟大使馆事件”，瞬间访问达到平时的5倍以上，新浪自此一炮走红。全国大部分民开始养成“看新闻上新浪”的消费习惯。民对新浪的认可，使其取代雅虎中国门户登上了中文第一门户的宝座。
我们来看一位新浪编辑对早期工作的回忆：“加入新浪后，我的生活是翻天覆地、没日没夜，整个世界似乎也在发生翻天覆地的变化，接二连三的事件让人喘不过气来。我参与的编辑工作，从‘克林顿绯闻’、西南航空坠机事件、‘两会’报道到后来的‘科索沃战争’，后者的报道让新浪走进全世界的眼球里，尤其是‘中国驻南使馆被炸事件’的专题。每个人每天的生活似乎都在打仗，这是一场气势磅礴而持久的大仗，一场最终取得辉煌战果的大仗。
“随着新浪的壮大，新浪的新闻资讯已经不满足原来单一的新闻、体育、财经等的划分。我也从1999年3月开始参与科技、文化、生活频道的制作，并从1999年8月正式负责文化娱乐新闻，主管新浪生活娱乐频道的新闻采编、专题策划等，策划推出了如‘新浪文化娱乐周刊’，‘年度十大娱乐绯闻’等专题。尤其是1999年11月，根据《中国青年报》刊登王朔的《我看金庸》一文在国内率先推出了‘王朔金庸对话’专栏，让更多的民参与了讨论，使这一话题在国内媒体圈引起了更大的波澜。很多媒体如《北京青年报》、《精品购物指南》、《成都商报》都转载了不少友对此事的评论。”
与此同时，雅虎中国只有几个人在维护新闻，因此新闻频道的首页新闻数量少得可怜，而国内的门户站成百上千的编辑像流水线上的工人那样大量地生产着新闻。虽然雅虎在图片编辑方面做得很出色，但中国的民似乎更愿意选择接受国内门户海量新闻的文字信息轰炸。互联经济是典型的注意力经济，民认可哪个站，商家就会在哪个站投放广告。当时如果一个客户要在两个站上登广告，新浪肯定会是其中一个，另一个则在搜狐或者雅虎中挑选。
雅虎中国第一任总经理张平和接受的任务是把雅虎全球成功模式复制到中国，因而雅虎中国在本质上仍是雅虎站的汉化版：新闻频道是美国雅虎的汉化，汉化的邮箱、雅虎通、雅虎相册、雅虎公文包、雅虎聊天室和英汉字典等。但这和当时中国民的心理需求相距甚远，《IT时代周刊》对此有篇精彩的分析：“美国信息化相对发达，民面临的问题是找到需要的信息，所以雅虎在美国采用目录分类式的站导航很符合美国国情。但在中国，上信息资源缺乏是初期的民面临的首要问题。”雅虎美国总部没有意识到这一点，他们认为：“雅虎全球都这样（做目录分类）成功了，中国为什么不行？”
当新浪、易和搜狐都通过短信和游戏等服务获得大量现金流的时候，雅虎却成了旁观者。杨致远事后总结时承认，中国人的短信收入模式和国外的有很大差别，这也难为国外互联从业者理解。
下面是2000年5月《北京晨报》的一段采访内容：
“互联就是一种文化，它是给本地人看的。”张平和认为，土生土长、没有留洋背景反而是他的优势。基于这种思想，张平合一再给他的下属灌输这样的理念：“我们要办成中国的雅虎，以后所有的有关中国的内容都能在雅虎中国上找到，而不仅仅是雅虎在中国的一个分支机构。”
但由于很难把中国市场的声音传达到总部，张平和这个十分了解中国市场的职业经理人眼睁睁看着自己被一个个国内门户站赶超，无奈之下他只好挂冠而去。
随着经济迅速发展，中国成了跨国公司争夺的要地，此时的雅虎也开始对中国市场认真起来，考虑在这里夺回与自己全球互联老大相称的市场地位。
3721时代：将帅不和
雅虎总部选择了收购法来改变雅虎在