股利成长率为零，这种股票的价值为：
V=DRS
【例9-6】某公司购入一种股票，预计每年股利2元，最低报酬率15%，则：
V=2\/15%=13.33（元）
由V=D\/Rs，可得Rs=D\/V，若当时的股票市价为14元，则其预期报酬率R=2\/14=14.29%。
由此
可见，当股票市价高于股票价值时，其投资的预期报酬率低于最低报酬率，这时投资是不合适的。
固定成长股票估价模型。
大多数公司的股利不是固定不变的，而是不断增长的。
若最近一期支付的股利为D0，预期股利增长率为g，则t年的股利为：
Dt=D0×（1+g）t利用上述公式，固定成长股票价值的计算公式如下：
V=Σ∞t=1Dt（1+RS）t=Σ∞t=1D0（1+g）t（1+RS）t当g固定不变时，上式可简化为：
V=D0（1+g）RS-g=D1RS-g经变换，可求得预期报酬率为：
R=D1V0+g
【例9-7】某公司拟投资购买B公司发行的股票，股票上年支付股利3.6元，估计以后每年增长5%，预期该投资可得到14%的报酬率，则股票价值：
V=3.6×（1+5%）14%-5%=42（元）
这是该公司可接受的股票最高价格，如果B公司的股票价格超过42元，则该公司将不能得到14%的预期报酬率。
若B公司股票价格为48元，则按此价格购进取票的预期报酬率为：
R=3.6×（1+5%）48+5%=12.9%
[2]市盈率分析。
市盈率是每股市价与每股盈利之比。它是从公司收益和股价的关系角度来粗略衡量股票价值的一项重要指标，它易于掌握，被广泛使用。其计算公式为：
市盈率=股票市价÷每股盈利市盈率意味着每股盈利增加1倍，其市价将会增加的倍数，因而可以粗略反映股票价值的高低。
行业同类股票过去若干年的平均市盈率乘以当前某股票的每股盈利，可以计算出该种股票的公允价值，即：
股票价值=行业平均市盈率×该股票每股盈利由市盈率计算公式可得：
股票市价=该股票市盈率×该股票每股盈利把股票价值和股票价格相比较，就可以看出当前市价是否合理。
【例9-8】某公司股票市盈率为12，每股盈利4.2元，行业平均市盈率为10.5，则：
股票价值=4.2×10.5=44.1（元）
股票价格=4.2×12=50.4（元）
股票价格高于股票价值，说明市场对该股票的评价较高。
3.分散风险——证券投资组合证券投资组合又叫证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券。
证券投资的营利性吸引了众多的投资者，但证券投资的风险性又使许多投资者望而却步。如何才能有效地解决这一难题呢？科学地进行证券的投资组合就是一个比较好的方法。通过有效地进行证券投资组合，便可削减证券风险，达到降低风险的目的。
投资风险存在于各个国家的各种证券中，它们随经济环境的变化而不断变化，时大时小，此起彼伏。简单地把资金全部投向一种证券，便要承受巨大的风险，一旦失误，就会全盘皆输。
证券市场上经常可听到这样一句名言：“不要把全部鸡蛋放在同一个篮子里。”证券投资组合是证券投资的重要武器，它可以帮助投资者全面捕捉获利机会，降低投资风险。
企业的证券投资始终围绕着提高投资收益，并降低投资风险来组织运作。证券投资的规律证明，降低证券投资风险的有效途径就是进行证券投资组合，即将资金分散投资于各种不同的证券，从而达到分散风险、降低风险、稳定投资收益的目的。
（1）证券投资组合的策略。
[1]适中型策略。
这种策略认为，证券的价格，特别是股票的价格，是由特定企业的经营业绩来决定的。市场上股票价格的一时沉浮并不重要，只要企业经营业绩好，股价一定会升到其本来的价值水平……采用这种策略的人，一般都善于对证券进行分析，如行业分析、企业业绩分析、财务分析等，通过分析，选择高质量的股票和债券，组成投资组合。但进行这种组合的人必须具备丰富投资经验，拥有进行证券投资的各种专业知识。这种投资策略风险不太大，收益却比较高，所以是一种最常见的投资组合策略。各种金融机构、投资基金和企事业单位在进行证券投资时一般都采用此种策略。
[2]保守型策略。
这种策略认为，最佳证券投资组合策略是要尽量模拟市场现状，将尽可能多的证券包括