益率。
10001000×（1+5×8%）×（P\/S，i，5）
（P\/S，i，5）10001400=0.714查复利现值表，5年期的现值系数等于0.714时，i=7%。
到期收益率是指导选购债券的标准，它可以反映债券投资复利计算的真实收益率。如果高于投资人要求的报酬率，则应该买进该债券，否则就放弃。其结论和计算债券的内在价值相同。
[4]债券投资风险的防范。
尽管债券的利率一般是固定的，债券的投资仍然和其他投资一样是有风险的。债券投资的风险包括违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险。
4.投资还是投机，这是个问题——股票投资（1）股票投资的相关概念。
股票投资具有风险大、收益多的特点。企业进行股票投资，既可以取得股利收入，也可以在未来出售股票并期望售价高于买价。这里讨论的股票投资是指普通股的投资。
以下介绍股票投资的有关概念：
[1]股票的价值。
股票的价值是指预期的现金流入，即每期预期股利和出售时得到的价格收入的现值，也称股票的内在价值或理论价值。
[2]股票的价格。
股票本身是没有价值的，仅是一种凭证。它之所以有价格，可以买卖，是因为它能给持有人定期带来收益。股票的票面价格是指公司发行的股票上所标明的价格。股票上市后，其实际买卖价格就会与原面值分离。这时的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定。此外，股票价格还受社会政治、经济变化和心理等诸多因素影响。股票的价格会因为经济形势和公司经营状况的变化而涨跌。
[3]股利。
股利是股息和红利的总称，它是公司从其税后利润中分配给股东的一种投资报酬。股利是股东所有权在分配上的体现。股份公司的分配问题主要是股利分配。
[4]股票的预期报酬率。
股票的预期报酬率是投资者期望在持股期间内所获收益与投入资本之比，包括两部分：预期股利收益率和预期资本利得收益率。
（2）股票投资的目的和类型。
股票投资就其目的而言，可以分为三种类型：
[1]以追求股票升值为目的（即获取股票的买卖差价）的股票投资。
在这种情况下，企业仅将某种股票作为其证券组合的一个组成部分，而不会冒险将大量资金投资于被控企业的股票上。
[2]以追求股票的红利收入为主要目的的股票投资。
这种类型的股票投资策略与前一种基本相同。
[3]以拥有被投资单位实际控制权为主要目的股票投资。
在这种情况下，投资企业应集中资金投资于目标企业的股票。这时，企业考虑更多的不是目前的利益（股票投资报酬的高低），而是长远利益（拥有多少股权才能达到控股的目的）。
（3）股票投资收益的评价。
股票投资的评价主要是通过计算其价值，然后和股票市价比较，决定买入、卖出或继续持有。
[1]股票价值的计算。
股票带给持有者的现金流入包括每期的股利收入和出售股票得到的现金收入，二者的现值构成股票的价值。
股票评价的基本模型。
对于永久持有股票的股东来说，其获利现金流入是永无休止的股利，股票价值就是这一系列股利的现值之和。
V=D1（1+RS）1+D2（1+RS）2+……+Dn（1+RS）n=Σ∞t=1Dt（1+RS）t式中：Dt——t年的股利；
Rs——贴现率（即必要的收益率）；
t——年份。
对于不准备永久持有股票，而是持有一段时间后将其出售的投资者来说，未来现金流入量是几期股利和股票售价之和。
其评估模型为：
V=∑nt=1Dt（1+RS）t+
Pn（1+RS）n式中：Pn——股票的售价，它一般取决于股票未来可能产生的预期股利。
应用股价基本模式的难点在于如何估计未来的股利收入和如何确定贴现率，可以采用对历史资料的时间序列分析、回归分析的方法对其进行估计。贴现率是投资者所要求的最低报酬率……可以参照债券的收益率加上风险报酬来确定，通常是直接采用市场利率。因为市场利率是投资于股票的机会成本，即用于其他投资机会可获得的报酬率。
【例9-5】某公司购买B公司发行的股票，预期每年获股利收入5元，3年后出售可得160元……预期报酬为15%，则：
V=Σ3t=1S（1+15%）t+
160（1+15%）3=116.62（元）
零成长股票估价模型。
零成长股的未来股利不变，即预期