一九八三年十一月，香港财政司彭励治考虑回复到一九七一之前的钞票局【称联系汇率】制度时，我参与商讨。当时英国决定了把香港交还中国【还未公布】，九七问题的吵闹使港元暴跌，风声鹤唳，而中国虽说开放改革，但民不聊生，高干凶神恶煞，香港人叫救命。是一场噩梦，对中国前景看好的只有我一个。撒切尔夫人的私人经济顾问是好朋友，他说服我香港要回到钞票局制度去。
彭励治向美国打了招呼，不作异想，单美元。当时浮动汇率是八点二兑一美元，他考虑以七点二下锚。没有谁兴高采烈，一个星期二的下午，公布下锚的前四天，彭老召我到他的办公室。我跑进去，还没有坐下，他问：“我打算以七点二港元兑一美元，你怎样看？”我回应：“还是近市价一点为上。”他点点头，说没有其他要谈了。只一人一句，我没有试过那样简短的会面。以七点八挂后，过了三个月，港元的货币量止跌回升，我写封短信给彭老，恭贺他。他得意洋洋地响应：“知道你要近市价一点，又知道香港人喜欢那个‘八’字，你说我是不是天才？”
二十三年过去了，今天的中国与昔日的是两回事，而人民币成为地球最强货币，已有三年多的日子了。昔日彭老与我的共识，是有朝一日，中国改革有大成，香港要转用人民币：一国二币【加澳门是三币】不成体统。
今天我们要问：香港应否取消港元，也取消钞票局，转用人民币？我的答案是：可以转用人民币，但不妨稍等一下。这是因为北京还没有完全解除外汇管制。可以转用，沙石不多，但等到中国解除所有汇管较高明。第二个问题：暂时保存钞票局，港元应否在今天转人民币呢？答案是应该的。
如下的好与坏给读者考虑吧。先说可取的。一、转人民币顺理成章，既为一国，何必其中一个城市是离群之马？如果人民币是弱币无话可说，但其势甚强，只有傻瓜才舍强取弱。二、这些日子美元呈弱势，而几天前某美国名报说美元是有策划地逐步贬值【我怀疑此说】，港元跟美元下跌没有好处。三、美元，二十多年来港元的利息率跟美国走，大上大落，香港以地产挂帅，其祸害有目共睹。四、如果港元转人民币，立刻变为大强币，外资会涌进香港。五、人民币不需要多少储备，因为可以随时转用人民币，而外围要打击港元图利，是发神经。
不可取的另一面，只有一点。如果人民币守不住政治压力，被迫大幅升值，港元人民币也要跟升上去。这样，楼价会下跌。频频出外旅游的可能无所谓，有部分人士会高兴；然而，日本的惨痛经验岂可不鉴乎？
如果我们能肯定人民币会在一两年之内解除所有汇管，那么等一两年直接转用人民币，不再搞钞票局，可取。问题是基本法说明香港可以自有其币，一下子转用人民币，民主不民主总会有人吵起来。先以钞票局转人民币，再取消钞票局，政治上应该比较容易接受。
如果香港今天不听老人言，可能很尴尬。等到北京解除所有汇管，人民币杀到香港，良币淘汰劣币，圣诞权与任老弟岂非面目无光？
朋友，到马来西亚走走吧。那里的商店今天抢收人民币，把自己的货币视为次货。今天不识时务，港元会这样收场！有谁敢跟我赌一手？
52 曾荫权的坚持是劣
二〇〇六年五月二十六日
【五常按：此文推断香港将会出现的不幸，不出两年都出现了。】
五月十六日发表《是港元转人民币的时候了》，引起争议，热闹的。三天后《明报》说曾荫权坚持，人民币不解除外汇管制，港元不转。再过两天某刊物引用《香港经济日报》，指特首说中国取消汇管后会考虑转人民币。我的分析如下。
【一】中国的外汇管制九十年代初期大幅放宽后，灰色市场有弹性，要不然，中国不会有我们见到的可观发展。只要汇管某程度存在，香港转用人民币有沙石，而北京很可能不同意。另一方面，特首说得对，依照基本法，港元要保留到二〇四七年。
【二】曾荫权说只要人民币有汇管，港元不能转人民币。这不对。如果香港保存钞票局，转所需的人民币储备甚少，或者向北京打个招呼就成。我看不到北京有反对港元转人民币的理由。如果香港不保存钞票局，只要不试图以币量调控经济【钞票局也不能玩这一套】，只为守锚而调控货币量，港元随时可以转人民币，可以稳守。换言之，转钩人民币不需要有钞票局制度。【这方面，蒙代尔的看法与我不同。我知道他在哪里有误解，会向他澄清。】
【三】目前人民币以一篮子外币为??，美元兑人民币的浮动幅度要看美元在该篮子内的比重，以及这比重会不会有所更改。
【四】今天人民币兑港元大约是一点零二兑一，港元微胜。美元，这“微胜”可以随时消失。不出一年，人民币值高于港元的机会存在。如果人民币值高于港元，而美元不回升的话，那么港元要与人民币打个平手，没有简便的方法。
【五】如果美元较为大幅地下跌，港元跟跌下去，香港会有通胀。主要靠