铅就是铅，而黄金也只是那种其价格依赖于这种物料有多少、人们对于拥有它有多急迫的东西。去推测金价长期走向的魔力是不存在的。无论是在金属、碳氢化合物、牲畜、谷物还是其他农产品市场，这些交替出现的大熊市与大牛市都不是从天上掉下来的。它们是历史的主角，是供应和需求基本经济原则的产物：当供应和库存充足时，价格就会下降；一旦供应变得枯竭并且需求增长，价格就会上升。就我而言，不需要任何天赋去理解这种动态，这正是这个世界运作的方式。那些看到供需平衡紊乱并且愿意投资进来的投资者，将获得成倍的回报。
我们现在正处于这样的时代，一个新的牛市正在到来--那是属于商品的牛市。当这个牛市到来，就是你把更多的钱投到商品上的时候。你可曾看到另一个我未察觉的、可能的投资选择？
●股票。从历史水平看，目前大多数股票股价过高，纳斯达克的市盈率被推上了天。实际上，从每一个方面来看--市盈率、股价与账面价值比率、股息收益率--与过去的市场相比，所有公司股票都极其昂贵。你真的认为股价在如此高的价位上还能继续上涨吗？
●债券。利率已经降到了数十年以来的最低点，因此债券市场不会使你致富--尤其是在利率将会逐步走高的情况下。长期政府债券的收益低得可怜，而高收入公司债券又很贵。如果你的金融咨询师建议你买“政府赞助的”抵押代理机构，如美国联邦国民抵押贷款协会（Fannie Mae，俗称房利美）或者联邦住房贷款抵押公司（Freddie Mac，俗称房地美）发行的债券，你就把电话挂了。白宫、国会、美国住房和城市发展部（HUD）以及联邦监管机构都在急切搜刮这两个机构的利润。持有7.3万亿美元家庭抵押的房利美和房地美公司丑闻不断。（注意：“政府赞助的”并不意味着“政府担保的”；房利美和房地美中任一家倒掉，山姆大叔都没有义务帮你讨回钱。）
●房地产。在你愿意居住的那些地方，住房作为投资已经太贵了。（你已经错过了很多地方房地产繁荣的时代，如在英国、西班牙、澳大利亚、新西兰和其他房价增长率已经远超过其历史平均增长率的地方。）过去8年多来，美国房价上涨速度超过了通货膨胀增长速度，房屋净值可能被夸大了20%~30%。在纽约和南加州，房价在过去5年已经翻番。在美国房地产市场，投机泡沫像是在东西海岸间飘来飘去，其破灭（是泡沫总会破灭）将会给成千上万已经用房屋净值抵押贷款的美国人带来剧痛。美国人的房屋净值抵押贷款在2003年已达7 500亿。泡沫破灭带来的财富损失可能在2万亿到3万亿美元之间，这个引爆经济低迷的火花让人想起互联网公司股票泡沫破灭后的结果。即便房地产市场还能撑下去，对于想要赚钱的投资者来说价格也太高了。
●货币。美国已经是世界上最大的债务国，有超过8万亿美元的国际债务，而且每隔21个月增加1万亿美元。过去20年，美国从国际金融市场大量举债，为巨大的贸易逆差筹措资金--现在贸易逆差每年约6 000亿美元（约合GDP的6%，比过去都高）。仅在2003年，美国为这些债务支付的利息就高达3 300亿美元。美国现在是靠他人的钱生活。白宫与美联储拼着花钱，比它们印钱还快，美元比以往更加动荡。关注着美国资产负债表的外国投资者发现，美国的财政状况正向那些香蕉共和国看齐，于是纷纷撤出。（2003年6月~2004年6月这12个月期间，在美国的净外资投资是负的1 550亿美元。）在过去的贸易逆差期间，是外资投资保障着美国的生活水准；现在美国债券的外国买主--主要是亚洲银行，包括中国人--正注意保持对本国货币的控制。要是那些债主决定不再供养美国人挥霍，美元将会更疲软，利息会上升，如此一来就会引发通货膨胀。外国人已经开始抛售美元了。你将何去何从呢？瑞士法郎和日元比美元坚挺，但那些政府也在玩货币垄断，控制货币供应和利率以使其产品更具竞争力。如果你在2001年年底已经把美元换成欧元，那时1欧元值89美分，而在2004年10月，1欧元涨到1.25美元，你已经有相当不错的40%的收益。但是欧元也是有长期缺陷的货币。如果任何人确信有不存在任何缺陷的货币，一定要让我知道。
多年来，商品其实已经胜过了股票、债券和房地产。我于1998年8月1日创立的罗杰斯国际商品指数6年来上涨了190%，而在同期，雷曼长期国债指数只上涨了56%，主要股票的标准普尔500指数下降了0.542%。5年后的2004年年底，把大部分资产置于管理之下的两只股票共同基金--先锋500指数基金和富达麦哲伦基金，都是负增长。
你的股票如何能与这些商品投资的收获相较量呢？当然，你可能是比大多数人更胜一筹的天才选股人，但即使你是一个绝对的奇才，只要你对真正的多样化投资有兴趣，你就应该把赚来的一些钱投到商品上，或者投到生产商品的公司和国家。
当你沉浸在价格起