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第39章 “白衣骑士”不是天使(1)(2 / 2)

被全票通过了。

8月23日,Pantry Pride 开始在市场上以每股47.5美元的价格收购露华浓的普通股,以每股26.67美元收购优先股。实施这样的现金要约收购有两个前提:【1】Pantry Pride能获得收购露华浓的融资;【2】上述票据购买权利计划必须被露华浓收回、撤销或使其无效。

8月26日,露华浓董事会再次召开会议。董事们都向股东们建议拒绝这一收购,并开始计划采用其他的防御性措施。8月29日,露华浓开始回购自己的股票一千万股。为了换取一股普通股,公司提供47.5美元的一个优先附属票据,11.75%的利率,期限直到1995年和票面价值9美元的优先股的1\/10股,价值100美元,可积累、转换、交换。露华浓的投资银行顾问LF认为,优先附属票据应该以其面值进行交易。而露华浓的股东交换了87%的已发行股份,大约3000万股。公司按比例收回了1000万股。新发行的票据附带的限制性条款限制了露华浓的借债能力、出售资产或者向股东付红利,除非获得董事会非管理层独立董事的批准。

这时权力计划和票据的限制性条款使得Pantry Pride的收购企图陷入困境。9月16日,Pantry Pride宣布新的要约收购价格为每股42美元,条件是至少收购露华浓已发行股票的90%。它同时也表示,如果露华浓收回即将生效的权利计划,它就将提高收购价格购买少于90%的股票。看上去这次出价比早些时候的47.5美元一股的价格要低,但露华浓的投资银行认为,这两次出价从换股完成之后的角度来看是相同的。

9月24日,露华浓董事会又举行了一次会议。在这次会议上,董事们拒绝了Pantry Pride最近一次的出价,同时授权公司管理层同其他有收购意向的公司进行谈判。Pantry Pride志在必得,继续提出新的收购价格。9月27日,它提出的现金收购价格是每股50美元。10月1日,提高到每股53美元。10月7日,再次提高到每股56.25美元。

同时,露华浓同福斯特门公司和Adler & Shaykin投资集团的谈判已经颇具成果。露华浓的董事们于10月3日再次召开会议来考虑Pantry Pride公司每股53美元的出价,并且研究一下其他的办法。福斯特门和Adler & Shaykin都向董事会提交了他们的收购方案。结果董事们完全赞同由福斯特门用杠杆收购的方式来收购露华浓。收购协议的具体条款如下:每位股东将得到每股56美元的现金;露华浓公司高管层通过使用他们的“金色降落伞”来购买新公司的股票;福斯特门将接手露华浓公司因为发行上述票据所产生的4.75亿美元的债务,并且露华浓将会为福斯特门或者其他出价更高的收购者收回上述权力计划和免除票据的限制性条款。董事会并没有在10月3日的会议上撤销票据的限制性条款,因为当时福斯特门的融资还没有到位,但是董事会接受了福斯特门的资本结构,并且在会议上表明,外部董事将在未来免除这些限制性条款。福斯特门的收购计划的一部分是出售露华浓的两个部门给美国家庭用品公司,价格为3.35亿美元。在合并前,露华浓本来打算将它的化妆品和香氛产品部门出售给Adler & Shaykin公司,价格为9.05亿美元。这些交易将有助于福斯特门或其他的收购者来购买露华浓。

当合并和免除票据限制性条款的消息一公布,这些票据的市值就开始下跌。这些票据原来的交易价格大约100美元每股,到10月8日已跌到87.5美元每股。在10月12日的董事会上一位董事报告说,愤怒的票据持有人的电话像潮水一般涌向公司。而且10月10日的华尔街日报报道说,这些债权人威胁要起诉露华浓公司。

Pantry Pride在10月7日也提出了新的收购方案来应对,它提出的收购价格涨到了每股56.25美元,它的条件是露华浓取消权利计划,免除票据的限制性条款,以及选举三名Pantry Pride 公司的董事加入露华浓公司的董事会。10月9日,Pantry Pride、福斯特门和露华浓公司的三方代表试图通过谈判来决定露华浓公司的命运,但是他们并没有达成一致。在这次会议上,Pantry Pride宣布其准备使用零股竞标方式来不断提出高过福斯特门价格的出价。这里有一个关键的细节,在Pantry Pride 不知情的情况下,露华浓向福斯特门提供了内部财务资料,因此双方在同露华浓的谈判中并不处于同一起跑线。

10月11日,福斯特门在了解了露华浓的信息后,又一次同露华浓的法律顾问和投资银行进行磋商。他确信露华浓已经是一心投奔自己了,于是10月12日,福斯特门又提出了一个新的每股57.25美元的收购价格,但是这个收购方案有几个重要的条件。福斯特门这头“白衣”狮子张开了大口。

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