在五花八门的谬误中，最容易被人接受的，是外汇管制可以减少外贸赤字，因而给社会带来利益。问题是，没有外资进口，外贸怎可以有赤字呢？贸易赤字是因进口大过出口而起的，但若要进口，就非有出口不可。没有管制，不谈资金流动，赤字何来？正如在香港做生意，甚至每个人的日常生活，怎可以持久地入不敷出？若有人能持久地做到入不敷出--他的享受能持久地大过他的生产贡献--何乐不为？赤字何害之有？对外贸易不是政府财政，可以持久地赊借度日，先花未来钱。
假若我们考虑到资金的进出口，情况就不同了。举一个例。近几年来美元在国际上大幅度升值，使美国的外贸赤字激增。这庞大赤字怎可以存在呢？答案是，在同期间美国有庞大的外资进口，在高息下，在美国存款、买股票或债券。里根总统幕下的经济谋士担心的，不是赤字的本身，也不是外资进口，而是这些进了口的外资，大部分不是投资在地产或生意上，而是集中在可以赚取利息的财务投资。他们担心的重点，是这些外资可以急去。这些极易流动的外资一旦大量撤离，怎么办呢？
汇管阻吓外资进口
资金的进口，可以支持外贸赤字。除此之外，贸易赤字难以产生。中国若解除外汇管制，取缔一国二币，让汇率自由浮动，情况会怎样呢？答案是，人民币会有一次贬值【其下跌幅度会比黑市汇率小】，其后中国政府若能约束货币的增长率，更大的贬值不会再发生。外贸是否会有大赤字，则要看外资的进口多少而定了。解除外管所能带来的经济效益是明显的。
在中国目前的情况下，要投资在中国财务上赚取利息的人，显然不多。争取这种外资，一个经济发展得有成就的国家才能做到，何况在有外汇管制的情况下，进了口的外资不一定能出口，有谁会对中国打主意？另一方面，因为中国百废待举，只要市场继续开放，利润比外地高，投资到中国设工厂或建酒店，虽有风险，也有所值。中国的执政者显然欢迎这种投资的，但除了要大事推行市场经济，引进外资起码还有五个困难。
第一，外汇管制是一个重大障碍。这一点，任何到中国投资的人都知道。
第二，中国的执政者受了马克思的影响，对市场运作的功能知得少。他们一方面谈合理价格，另一方面谈合理利润。他们认为外资到中国，能赚到与利息相若的利润，就算是公平合理。但他们忘记了做生意是很容易亏大本的。说相等于利息的利润“合理”，是指在竞争下的平均利润。生意既然可以亏大本，要引进外资，就必须给投资者一个可以赚大钱的机会。坚持“合理”利润，还有什么投资者会冒风险去下注？
第三，中国的执政者一方面欢迎外资，另一方面却反对外贸赤字！这是说不通的。在一般情况下，若资金是进口大过出口，外贸赤字就会产生。当然，中国政府跟一般利伯维尔场的政府不同，喜欢由政府本身积蓄外汇。但积蓄了的钱还是要用的。有钱而不用，要钱来做什么？花钱不仅是为消费，也可以是为生产赚钱。换言之，要大量引进外资，外贸的赤字就不应反对了。
第四，在目前的中国，权利的界定仍然不够清楚。别的不谈，单是因为权利不清而引起的庞大交易费用，就足以使外资却步。在商讨投资时要跟谁谈判，要由谁批准，以及其他因为权利混淆而引起的各种疑问，曾与中国洽商投资的人，都有说不完的故事。
最后一个引进外资的困难，是中国不肯将土地出售。禁止将“国土”出让给外籍人士，也是基于一些故老相传的土地谬误，将来有机会我会再向读者解释。在引进外资的问题上，禁止土地出让或长期租出，会迫使外商跟中国合资或合作。然而，在投资上，合不合作是一个重要的选择。有权不合作【独资】是可以减少合作者的不合作行为。因此，不仅被迫与国家政府合作是一个投资的大障碍，就是被迫与其他私人合作也有问题。
在这篇文章里，我指出在没有金本位或“外币”本位的制度下，外汇管制没有任何说得通的经济理由。中国目前的“一国二币”制度是一个特别的支持外汇管制的因素。我曾指出，以“二币一价”的办法来施行价格分歧，所获甚少而代价甚大。难道中国的命运，真的要被某些故老相传但极为肤浅的谬误连累了？
3 一币二率的困扰
一九八五年三月十五日
在一月十七日至二月六日之间，我在《信报》发表了三篇关于外汇及价格管制的文章，而其中我最重视的是外汇管制。这些文章不容易读，但读者的反应热烈。从一国二币【人民币与外汇券】起，我谈及二币二价【是同价】，二币一价【是价格分歧】及一币二率【人民币有官价及黑市两种汇率】。这些“一、二”，“二、二”，“二、一”的混淆，连我自己也要一心二用才能分清楚。
香港商人的斗志令人佩服。在目前的四种货币【二币加港元及美元】及有各种管制的情况下，他们还是前仆后继地跟内地做生意。别的姑且不谈，单是因为混乱而引起的交易费用，就足以建造成千上万的工厂。在这混