我已将我大部分的钱投到了别人没有投资的市场。那时炒股的传统智慧是谨慎、谨慎、再谨慎--是另寻他路的时候了。道琼斯指数在1983年上涨到1 200点，涨幅超过了50%。专家们又开始警告：“你最好抛售。这太不合常理了，股票上涨得太快、太高了。”当然，随之而来的是历史上伟大的牛市之一，道琼斯指数在1999年最高达到11?000点。道琼斯指数和标准普尔指数在20世纪80年代和90年代期间涨幅超过了10倍。到2000年，纳斯达克指数飙升至1980年的25倍。
好光景不会永远继续，市场从来如此。18年对于市场来说已经很长了--实际上，算是20世纪股票大牛市、商品大牛市的平均寿命吧。1998年，我开始注意到大多数股票正在下跌。那时，我在美国国家广播公司CNBC频道的一个周播节目上露面。我开始谈论商品投资，谈论中国经济的快速增长将如何带动对原材料的需求。所有人看着我，以为我疯了--再次发疯。我还在《华尔街日报》和《巴伦周刊》上撰稿谈论商品投资。当编辑们给我来电话让我谈论些经济发展状况、市场走势的时候，我依然我行我素，谈论商品投资。
没有人听我的，毕竟道琼斯指数和纳斯达克指数正值想象不到的高度。平素聪明勤劳的美国人，在个人电脑屏幕的底部滚动显示着股票价格信息；一些不那么聪明的美国人干脆辞掉了工作，靠即日交易养家糊口。1999年出版了3本号称股市专家写的书，分别是《道指36?000点》（Dow 36 000）、《道指40 000点》（Dow 40 000）、《道指 100 000点》（Dow 100 000）。同年，《商业周刊》有超过1\/3的封面，外加5份百页增刊都是关于“互联网革命”的。2000年《财富》第24期“全美100家最适合工作的企业”介绍的是安然公司，那年安然公司的股价是90美元。《华尔街日报》和《纽约时报》上刊登的专业文章都否认有典型的股市投机泡沫。“这次不一样。”他们说。没有什么好奇怪的，经济已处在新时代。这不只是“新的经济”，这是“新经济”！成千上万的人涌入股市，共同基金的销售业绩达到了前所未有的水平。当时，一份盖洛普民意测验报告显示，60%的美国人通过各种途径卷入了股市。那个时候，无论你步入美国哪一家路边的酒吧或者高尔夫球场的酒吧间，所有的人都在收看CNBC频道!
他们说我疯了。无论何时，只要有人声称这一次投资会与以往不同，我就会攥紧我的钱逃跑。我唯一能断定的是：新经济之“新”，似乎在于新经济有华尔街捧出来的成堆的市值天价的公司，而那些公司却没有被要求创造利润。这等于公然无视一般常识，更不要说经济常识与历史常识了。公司所得从来不能只凭那些股票价格。阳光下没有新鲜事，在市场铺天盖地的歇斯底里中，失去的是钱，失去的是理智。每每我看到他人竞相把钱赌在那些热门股票上时，我就会想起伯纳德·巴鲁克，这位给好几任美国总统当过顾问的华尔街传奇人物。在股市疯狂的20世纪20年代后期，有一天巴鲁克在街上停下来等着擦鞋，给他擦鞋的家伙跟他聊起股票赚钱的秘诀。擦完鞋后，巴鲁克一回到办公室就把所有的股票抛售一空。