在美国政府的安排之下，摩根大通以很小的代价收购了贝尔斯登。贝尔斯登曾经在中国大规模吸引资金，就在其破产前不久，一家著名的中国机构还向贝尔斯登注资了数十亿美元。
贝尔斯登成为这次信贷危机的牺牲品，只是此时严重的危机还尚不明朗。2008年夏天过后，尽管全球证券市场仍继续走低，人们还是普遍认为最严重的危机已经过去。在美国，房地产市场的崩溃使得大量的抵押品赎回权被取消，这反过来影响到数以十亿计的衍生货币的贬值。这些货币一直在全球的金融机构之间进行买卖，它的贬值引起了全世界的恐慌。在这个夏天，华尔街遭遇了一次沉重的打击，世界实体经济也显示出疲态，但还没有发展到十分严重的地步。一场全球性的衰退已经开始，尽管在2008年12月以前没有任何国家承认这一事实。美国的失业率在升高，中国的出口商意识到美国和欧洲需求在下降，然而2008年夏天还是出奇的平静。这让人们联想起第一次世界大战，在1914年夏天的英格兰，大战之前空前平静，直到奥匈帝国皇储弗朗茨·斐迪南大公遇刺，战争才开始逐步升级。第一次世界大战持续了5年，摧毁了3个老牌帝国，夺去了上千万人的生命，最终以一种不稳定的和平告终。
2008年9月，当参加奥运会的运动员刚刚回到家中时，全球金融体系的灾难就袭卷全球了，它开始于9月15日雷曼兄弟公司的破产。美国政府决定不为雷曼兄弟公司提供资金援助。雷曼兄弟公司成为压死骆驼的最后一根稻草。在9月份的前两周，美国两家抵押贷款金融巨头房利美（Fannie Mac）和房地美（Freddie Mac）被美国政府实行国有化，目的是为了防备全球抵押证券持有者拖欠数万亿美元的借款。美国最大的工商保险机构——美国国际集团，成立于第一次世界大战以后的上海，它也被美国政府部分地进行了国有化，并准备了多于1000亿美元的担保贷款。
全球经济危机在2008年春夏两季逐渐蔓延开来。在听到太多的来自美国的批评之声后（改革汇率制度、开放经济体系、改革金融系统），中国反驳美国在自由市场和国家监管两者间实现平衡的幻想，谴责华尔街和华盛顿过分关注房地产和资产价格，以至于失去了对危机的控制能力。从美国国内来看，那些主张对美国公司进行更多直接投资和与华尔街保持紧密关系的人，已经明显不可信了。美国和西欧金融体制出现的问题以及中国成功举办了奥运会，使中国的领导人对中国充满了信心，只有坚持社会主义道路才是正确的，并相信只有强大的国家控制力和干预措施才能够保持稳定。2008年9月份以来，随着经济危机的不断加剧，中国对危机的关注进一步加深，而后这种关注又变成了一种紧迫感，及时采取行动，以免美国及其倒塌的银行系统危及中国。
多年来，经济学家和分析家曾对中国银行系统的脆弱性发出过警告。这种判断基于对美国多年实践经验和教训的总结。西方金融机构把价格风险和可能预料到的其他风险都放到一个复杂的量化计算模型中运行，结果显示，其银行系统已经接近崩溃的边缘，原因不在于中国银行系统结构上的缺陷，而在于美国。
然而，中国的银行系统并非与西方的金融机构毫无关系。中国的大银行不仅从事国际汇兑业务，从境外吸纳资本，而且中国的金融机构（如中国银行）还在金融衍生品和债券方面大量投资，而金融衍生品和债券正是信贷危机的始作俑者。更加糟糕的是，中国的中央银行还动用快速增加的货币储备购买了美国金融巨头房利美和房地美的抵押债券，而不是购买日本的债券和开曼群岛的对冲基金。中国总共拥有两家金融巨头的债券共达到3760亿美元。2008年夏末当这些公司失去偿付能力时，美国所面临的问题也就成了中国的问题。
美国政府采取的行动与以往有了很大的不同。它允许贝尔斯登和雷曼兄弟两家公司破产，尽管它们是华尔街重要的投资公司。但是，美国政府将金融巨头房利美和房地美国有化，来支持房地产市场，并为其提供抵押贷款，而且还向国外投资者出售国库券。房利美和房地美在标准普尔评级中得分很高，再加之有美国政府在背后支持让投资者非常放心，他们认为拖欠债务的事情不可能发生。如果这些机构出了问题，那么中国1\/6的货币储备将告急，中国将会面临非常严峻的问题。而此时，美国国内的一系列问题，如破碎的金融体系、突然崩溃的房地产市场和不断升级的债务拖欠，结合在一起逐渐演变成了一场国际金融危机。
人们通常说，如果银行借给你100万美元，压力在你；而如果银行借给你1亿美元，那么压力在银行。2008年，中国成了美国最大的债权国。从美国国库券到评级很高的抵押贷款，中国都是美国最大的买家。中国在美国进行大手笔投资是因为美国是中国最大的出口市场，而且与美国开展国际贸易的盈余是用美元结算的，再次购买或投资也需要用美元，所以中国在美国的投资行为也就不难理解了。由于之前人民币与美元挂钩，所以中国中央银行的投资主要针