巴黎和会战胜国有很多，比如，中国。北洋政府在巴黎和会遭受的耻辱自是不必多提，就连巴黎和会本身也非传说中列强的盛宴。第一次世界大战，战败未必意味着真输，同样，战胜也未必真赢。
谁才是真正的大赢家？
1920年1月20日，《凡尔赛和约》生效：德国必须割让八分之一领土、十分之一居民，最重要的还要赔偿协约国200亿金马克（首付）。
中国有句俗话“朋友可共患难，不可共富贵”。一战后，西方列强也是如此。
法国在一战中丧失大片领土，本土产业在战火中损失殆尽。
现在，胜利了。
法国不但希望通过战争赔款恢复经济，还想借机一举摧毁德国工业基础，消灭这个欧洲大陆宿敌，绝对不能给德国翻盘机会。
美、英可不这么想。
一战后，不可一世的日不落帝国精锐耗尽，还欠了美国一屁股债。对英国来说，法国历来就是欧洲大陆最强大的敌人。
百年战争殷鉴不远，法国与德国，前门拒狼，决不能后门进虎，决不能让法国在欧洲大陆一枝独秀！
美国人认为，决不能让英法继续领袖世界，战后全球格局将是美国的世界。由于法国坚持主导和谈，美国愤然拒绝出席会议。
不但如此，威尔逊总统就开始不断忽悠：“希望正义战胜，以及希望一个公正稳固的和平，公正对待所有人民和一切民族，确立他们不论强弱均有权在彼此平等的条件下享受自由的生活和公平原则”。
你不让我做主，就别想拿到一分钱！
为表示自己诚意，威尔逊公开承诺放弃对德战争赔款。
不要赔款，并不意味着什么都不要，美国建议：自己在一战中被德国潜艇击沉了很多舰船，为保证新大陆运输能力，美国要求没收德国所有舰船。当然，最后美国没收舰船的价值要比自身战争费用高出两倍。
鉴于美国退出和谈，1920年6月，英、法、比、意达成协议，要求德国赔款2690亿金马克（折合560亿美元），结果：2690亿金马克中，法国独得52%，英、意、比、日、希腊等国瓜分剩余份额。
法国取得了精神上的胜利--也仅是精神上的胜利。
用今天的语言，就是把德国全境都“招拍挂”，都开发成“宜居社区”、“亲水社区”，也卖不出这么多钱出来。
鉴于德国确实赔不出这么多钱，赔款委员会1921年1月继续巴黎继续集会，将战债降低为2260亿金马克。
2690亿还是2200亿，区别实在不是很大，反正都赔不起。
德国代表提出，自己只能赔500亿金马克（包括200亿金马克首付）。另外，还得把西里西亚还给德国作为先决条件。
尽管德国砍价非常狠，但与最后德国的赔偿金额相比，这是一个非常有诚意的价格，大概也是德国能赔偿的极限。
法国不这么认为，地摊也不带这样的，一刀砍掉四分之三还多？
德国的要求遭到了赔款委员会拒绝。
既然不同意，干脆就不赔了，无论协约国如何威逼，德国就连200亿金马克的首付也只赔了40%，其余的就是不给！
大概赔款委员会自己也觉得2200亿金马克确实不太现实。委员会重新核定了赔款总额为1320亿金马克，要求德国分30年付清。
鉴于德国前期赖皮行为，委员会发出最后通牒，要求德国5月份前必须交付10亿金马克，否则将出兵德国鲁尔区。
最后通牒依然没有任何作用，唯一的后果就是亲法社民党内阁倒台，取而代之的是中央党维尔特内阁。
维尔特内阁依旧采取拖延政策，直到8月才断断续续付清10亿金马克。即使如此，1922年起依然德国出现了天文数字通货膨胀，全国人民都力主修改《凡尔赛和约》，国内局势已经动荡不堪。
6月24日，德国外交部长在街头遭人枪杀。德国终于找到了借口，一周后以此为由要求延期支付1922年赔款。
关键时刻，英美的态度却变得非常暧昧。
8月份，英国外交大臣向美、法发出照会，号称响应美国和平号召：条件是，只要美国勾销英国战争赔款44亿美元，英国就永久放弃德国及同盟国赔款。因为，英国只占德国战争赔款的10%，让法国获得巨额战争赔款，那是肯定不能容忍的。
当代经济学之父、大名鼎鼎的凯恩斯也开始摇旗呐喊，同年出版专著《和平的经济代价》。凯恩斯指出：德国是欧洲大陆经济中心，只有恢复德国购买力才能恢复英国经济，因此复兴德国“比收入一批赔款重要得多”。
由此，凯恩建议英国政府重新评价对德赔款政策。
美国共和党也向国会提出了相同议案：跟战胜国相比，德国在战争中的损失更多，更需要重建资金，所以，战债必须减少。
经济学理论说到底要为政治服务，所