到的华尔街，就简直成了各式各样裸泳者的海滩。”
巴菲特根据人性发现，市场最容易犯的错误有两种：一种是过于恐惧；一种是过于贪婪。在投资世界，恐惧和贪婪这两种传染性极强的流行病，会一次又一次突然爆发，这种现象永远存在。
当别人过于贪婪时，市场会明显被高估，这个时候要怀有一颗恐惧之心，不要轻易买入；当市场过于恐惧而且过度打压股价时，会导致很多股票股价被严重低估，别人都吓得不敢买入，这时反而要大胆贪婪，逢低买入。我们很多人喜欢股市大涨，巴菲特却喜欢股市大跌，因为他觉得股市大跌反而是利好消息。
事实上，股市大跌时，投资者由于恐惧而纷纷低价抛售，会形成更大的安全边际。所以，巴菲特可以趁机大量买入质优价廉的便宜货。巴菲特喜欢大跌，因为大跌才有机会大量低价买入好股票，才有可能以后赚大钱。只有资本市场极度低迷，整个企业界普遍感到悲观之时，获取非常丰厚回报的投资良机才会出现。相反，在股市大涨时，投资者因为贪婪而高价追涨买入，使安全边际减少甚至消失。和大多数人相反，越热门的股票，巴菲特越不感兴趣。巴菲特认为：“大部分人都是对大家都感兴趣的股票有兴趣。其实，无人对股票感兴趣之日，才是你应对股票感兴趣之时。热门股票反而很难赚到钱。”
股价下跌，股价就会回归到价值，甚至远远低于价值，这是买入的好机会。
只要把这些道理搞明白了，就懂得了越跌可能越安全的道理。以前价格是1元的东西，现在两毛钱就可以买到，所以很值得买到。因此，平常生活中，我们在商场里经常碰到有很多商品打折，而且有时打折打得很厉害。
股市里会有股票打折而且折扣很大的情况吗？有人是这样回答的：“有，那就是在市场犯下愚蠢错误的时候。打球要想战胜对手，取决于两个关键因素：一是你正常发挥不犯错误；二是对手犯下愚蠢错误，使你有机会得分。投资要想战胜市场，同样如此，一是我们自己尽量避免犯错误；二是等待我们的对手‘市场先生’犯下严重错误，以被严重低估的价格卖出股票。”
巴菲特说：“你一生能够取得多大的投资业绩，一是取决于你倾注在投资中的努力与聪明才智；二是取决于股票市场所表现出的愚蠢程度。市场表现越愚蠢，善于捕捉机会的投资者盈利概率就越大。”
因此，越跌可能越安全，这就是需要投资者善于发现。
复利投资和借鸡生蛋
【标签】 复利 持之以恒 借鸡生蛋 滚雪球 保险投资
有人说复利是“世界第八大奇迹”，这话真是一点不错。
假设一次性投资100万元，投资期是40年，按照5%的复利率计算，40年之后的收益额为704万元。按照15%的复利率计算，40年之后就有2.6786亿元的收益，而如果复利率为25%，那么40年之后的收益额就高达75.2316亿元。
换一种算法，同样是100万，我们假定复利率是固定的10%，那么10年之后，100万会变成259万；20年后，295万又变成了673万；或者你觉得100万和673万相差不算太大，那么再看40年后，最初投入的100万会变成4526万元。怎么样，够惊喜吧。
创造复利奇迹的有两大关键： 稳定的收益和时间。或者我们可以换一种说法，复利的奇迹实际上是告诉了我们：持之以恒的力量是多么的惊人。
截至2010年年末，在1965—2010年的46年中，伯克希尔·哈撒韦公司的股价账面价值从每股19美元增长到95453美元，相当于平均每年增长22%。
可口可乐，华盛顿邮报，盖可保险……当大家都对巴菲特的选股故事津津乐道，关注着巴菲特的金手指下一次将点向谁时，并没有太多人注意到，巴菲特还有同样高明的融资术。
所有研究巴菲特的人都知道，巴菲特的投资策略是买入并且长期持有，甚至宣称过有三只股票“死了也不卖”。但如果仅仅是这样，伯克希尔的资产又怎能增长5000多倍？巴菲特又怎能一次次地豪掷千金投资于各领域，而且手里还有数百亿美元的现金准备出手？
这其中的秘密就是伯克希尔源源不断的增量资金注入，而这些看似无穷无尽的增量资金又来自何处？那就是伯克希尔旗下保险公司的浮存金（Float）。
凭借保险公司独特的经营模式，巴菲特每年都可以获得大量的现金流，这让他随时随地都能保持资金链通畅，每一笔的投资都有充足的底气。
巴菲特对保险公司的偏爱尽人皆知，究其原因就在于他能够利用别人的钱去投资自己喜欢的股票，这就是巴菲特的借鸡生蛋之术。
巴菲特的“雪球”和“鸡蛋”
巴菲特唯一授权的官方传记，书名就叫《滚雪球》。他说：“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”纵观巴菲特的投资生涯，就是一个漫长的“雪球