，做任何投资都要沉得住气，并且要对手中的股票有一个清楚的了解。巴菲特说：“人们根据第二天股票价格的涨跌，判断他们的投资是否正确，这简直是胡扯。你买的不是股票，而是一部分企业生意。企业好，你的投资就好，只要你的买入价不是太离谱。”
1919年，可口可乐公司上市，价格40美元左右。一年后，股价降了50%，只有19美元。然后遇到了瓶装、糖料涨价等问题。一些年后，又发生了大萧条、第二次世界大战、核武器竞赛等这样或那样不利的事件。但是，如果在一开始用40美元买了一股，然后把派发的红利继续投资于它，那么现在，当初40美元可口可乐公司的股票，已经变成了500万美元。这个事实压倒了一切。如果看对了生意模式，就会赚很多钱。
有人做过统计，“假设有10万美元，分别在10年、20年和30年期间，以5%、10%、15%及20%的比率，在不考虑税负循环复利累进的情况下进行累计，其最终的累进价值会有惊人的差距。仅仅是5%和10%的差异，对投资的整体获益会有惊人的影响。10万美元以每年10%的获利率经由免税的复利累进计算，10年后将会价值259374美元；若将获利率提高到20%，那么10万美元在10年后将增加到总值为619173美元，20年后则变成3833759美元，持续30年，其价值会增加到23737631美元，这是一个相当可观的获利”。
因此，我们就明白长期持有的好处，并且是一种大智慧。对于任何投资者来说，要做到长期持有的投资思维，“死了都不卖”原则等。当然，这个前提就是持有好的股票。
巴菲特的遗憾
【标签】 巴菲特 纺织厂 收购错误 区别 “烟屁股”概念
大家一般认为，巴菲特的超级成功起源于他1964年收购一家纺织厂，并用它作为平台不断投资和增值。
可是近来，巴菲特对一家全球性的财经有线电视台的记者说，他1964年收购那个纺织厂是个巨大的错误，它使他46年来起码少赚了2000亿美元。显然，这是个天文数字。他是在瞎吹，或者讲俏皮话吗？巴菲特解释说，在收购那家纺织厂之后，他花了很多钱和很多年的时间做善后工作。如果当时他收购的就是一家好的保险公司的话，他的资产净值的增长就会快很多，收拾乱摊子所费的时间和努力就可以省下来投入到资产增值的工作中。
我们无法核实或者验证巴菲特的计算，但他讲的道理是很清楚的：从短期来看，投资高增长的公司不见得比投资低增长的公司有明显的优越性，但从长期来看，区别太大了。复合增长率是一个十分可怕的东西。20年或者30年下来，即使复合增长率的小小差距都可以导致财富的巨大差异。这也就要求投资者尽量看得远一些，不取巧，多关注可持续增长。巴菲特的遗憾也说明，投资不能贪便宜而牺牲了行业的选择和可持续增长的前景。一个低增长或者不增长的项目即使很便宜，最终都可能害你不浅，因为它会阻碍你发达。
反思过去16年研究和投资内地和香港股票的经历，然后把大师们长期投资的成功归纳为两个要素：所投资的企业必须是一盘好生意（在行业的选择上要注意，世界从来就是不公平的，你的护城河有多宽、多深），管理层渴求利润增长并有能力实现利润增长（勤快并且聪明）。
巴菲特与众多基金经理的区别表现在几个方面。比如，他的公司实际上相当于一个永续的封闭式基金，在投资方面，他可以（和敢于）看得更远，而这对于长期来看的投资回报率很有好处。熊市时，普通基金的赎回压力很大，会被迫斩仓。但巴菲特的公司可以不斩仓，而且可以加仓。在投资标的的选择上，他的眼光可以更长远，因此他成功的概率比较大一些。
另外，巴菲特的投资不是在大量的公司中占小股份，炒炒股票，而是把绝大多数资金投资在几家百分之百控股的企业上，而股票资产组合只是他整个公司的小部分。换言之，与其说巴菲特是一名基金经理，不如说他是一位企业家。当他发现一个好生意和一家好公司时，其出发点是把整个企业用合适的价钱买下来，长期持有和增值，而不是炒炒公司的股票而已。
与多数企业家不同的是，巴菲特本人不去创办保险公司、家具连锁店或者航空公司等，而是在无数已经上市的和未上市的公司中挑选有发展前景的公司，然后用合适的价格买入。他所投资的企业是否已经上市，或者最终是否上市，对他来说都不重要。
巴菲特与其他企业家的另一个区别是，他不介入企业管理，包括对他全资拥有的企业。在这方面，他更像普通的基金经理。他与私募股权基金的区别在于他所投资的企业从不分拆上市，也不需要通过上市来实现价值。
请不要小看这个区别。私募股权基金在所投资的企业中一般来讲只占小股，目的是几年以后出售，或者等上市后退出。巴菲特在股票以外的公司均为控股性质。这种做法对于投资目标的选择很重要。